大和發(fā)布研究報告，預(yù)計特步國際（01368）的收入、毛利率及經(jīng)營杠桿均勝于預(yù)期，上調(diào)集團2021-23年每股盈利預(yù)測23-30%，目標價由7.3港元大幅上調(diào)126%至16.5港元，維持“買入”評級。

　　該行表示，集團的出貨與銷售流通數(shù)據(jù)不匹配，集團解釋此差異主要由于核心特步品牌的批發(fā)模式，因其上半年收入反映去年下達訂單的銷售（批發(fā)收入），當時分銷商在疫情下仍保持謹慎態(tài)度，但由于今年上半年零售需求勝于預(yù)期，導(dǎo)致補貨訂單強勁。大和預(yù)計，集團銷量和均價將帶動強勁的第四季至明年首季的訂單表現(xiàn)。

　　管理層稱，上半年收入和凈利潤均高于2019年同期，預(yù)計集團和核心品牌上半年的凈利潤率將分別不低于10%和13.5%。計劃今年繼續(xù)關(guān)閉小型門店并開設(shè)大型門店，預(yù)計下半年銷售點（POS）取得凈增長，明年凈增POS超500間。集團未來3年的目標是購物中心、街邊店和電子商務(wù)的組合，分別占零售總額的三分之一，未來5年目標是核心特步品牌收入復(fù)合年增長率達20%以上。