鳳凰網(wǎng)港股|面對原材料漲價和匯率升值，提高出口商品價格本應(yīng)成為企業(yè)一個重要的應(yīng)對手段。受益于疫情防控好、復工復產(chǎn)早，全球?qū)χ袊唐愤M口需求較旺、依賴較大，理論上應(yīng)有助于增強中國企業(yè)的議價能力。但實際情況如何呢？本文擬用海關(guān)公布的月度對外貿(mào)易指數(shù)對此進行分析。

　　國內(nèi)企業(yè)總體出口定價能力在疫情下半場有所減弱

　　根據(jù)海關(guān)發(fā)布的月度進出口價格指數(shù)，去年中國出口價格指數(shù)上升、進口價格指數(shù)下降，貿(mào)易條件趨于改善。去年（缺1月份數(shù)據(jù)），出口價格指數(shù)平均為101.8，進口價格指數(shù)為95.1，貿(mào)易條件指數(shù)為107.2，意味著中國可以用更少的出口換取等額的進口。這鞏固了2019年中國貿(mào)易條件向好的發(fā)展勢頭。當年，出口價格指數(shù)為103.1，進口價格指數(shù)為101.6，貿(mào)易條件指數(shù)為101.6。

　　今年情況卻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。前4個月，出口價格指數(shù)平均為98.8，進口價格指數(shù)為103.1，貿(mào)易條件指數(shù)為96.1，即中國要用更多的出口才能換取等額的進口。中國貿(mào)易條件重新惡化，其中4月份貿(mào)易條件指數(shù)為88.6，為2010年7月以來最低。

　　需要指出的是，對外貿(mào)易指數(shù)中的進出口價格指數(shù)均以人民幣計值。其中，出口價格指數(shù)為離岸價格（FOB，不含國際運費和保費），進口價格指數(shù)為到岸價格（CIF，包含國際運費和保費）。故出口價格指數(shù)不能反映國際運費的影響。

　　對海關(guān)HS二級分類的分析結(jié)果顯示，本輪出口高增長的景氣度仍弱于正常年份，對中國整體出口價格形成拖累。海關(guān)HS二級分類的97章商品中，今年前4個月，出口較2019年同期正增長的有32章，占到67%。這雖然較去年有較大改善，但低于正常年景10多個百分點。同期，平均出口價格指數(shù)在100以上的有48章，占49%；相關(guān)商品出口額合計1.94萬億元人民幣，占出口總額的31%。

　　但是，受益于新冠疫情的中國出口商品，仍在全球“買中國”的情況下展現(xiàn)了較強的議價能力。

　　今年前4個月，在前述平均出口價格指數(shù)為100以上的48章商品中，較2019年同期出口額增加貢獻率在1%以上的商品有11章，占23%，相關(guān)商品合計貢獻了同期出口增加額的34%。這些商品大都是受益于抗疫物資（第29、30、38、39和63章商品）和訂單轉(zhuǎn)移效應(yīng)（第72、73、86、94和95章商品）的出口。

　　鑒于出口價格指數(shù)下降有可能是由進口成本的下降引起的，還可以從貿(mào)易條件指數(shù)的角度來觀察。今年前4個月，中國HS二級分類的96章商品（第93章商品缺進口價格指數(shù)，無法計算其貿(mào)易條件指數(shù)）中，平均貿(mào)易條件指數(shù)在100以上的有46章，占到48%。其中，相對于2019年同期出口額增加額貢獻率在1%以上的商品有11章，僅占到24%，但相關(guān)商品合計貢獻了出口增加額的58%。

　　表3與表2相關(guān)商品重疊的有9章，相差的主要是第85和90章商品。這兩章商品主要是受益于宅經(jīng)濟的電子產(chǎn)品和抗疫物資的醫(yī)療器械出口。今年前4個月，其平均出口價格指數(shù)分別為97.8和98.5，但進口價格指數(shù)分別為96.5和96.3，故從貿(mào)易條件來看，中國在此兩章商品上仍是趨于改善的。

　　有鑒于此，向不同的企業(yè)了解出口商品價格變動情況，得出的結(jié)論可能會大相徑庭。這也反映了外貿(mào)出口行業(yè)復蘇的內(nèi)部分化。

　　國內(nèi)供需錯配和海外經(jīng)濟重啟或是出口定價能力減弱的重要原因

　　自去年二季度經(jīng)濟恢復同比正增長以來，中國呈現(xiàn)外需表現(xiàn)強于內(nèi)需的K型復蘇。今年上半年，外需對經(jīng)濟增長拉動作用達到2.4個百分點，創(chuàng)下1998年亞洲金融危機以來的新高。

　　外需強勁彌補了內(nèi)需的不足，是國內(nèi)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷兩旺的重要支撐。今年上半年，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能利用率達到77.9%，為2013年以來最高；工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率為97.6%，較去年同期提高了0.4個百分點，但較2019年同期仍低了0.1個百分點。

　　據(jù)海關(guān)總署披露，今年上半年，國內(nèi)有進出口實績的企業(yè)增加3.6萬家，達到47.9萬家。這反映了中國供應(yīng)鏈的韌性，與海外需求恢復好于供給的供需錯配形成了完美的鏡像關(guān)系。但當下內(nèi)需恢復較慢，國內(nèi)企業(yè)更多依靠外銷，這在加劇出口競爭的同時，也壓縮了國內(nèi)企業(yè)在國際市場的議價空間。

　　中國仍未擺脫以量取勝的外貿(mào)發(fā)展模式。去年2月份至今年4月份，中國月度出口價值指數(shù)與出口價格指數(shù)為弱負相關(guān)0.276，與出口數(shù)量指數(shù)為顯著正相關(guān)0.995。今年前4個月，出口數(shù)量對出口額增長的貢獻率平均為104 %，出口價格為負貢獻4%。去年，二者對出口額增長的貢獻率分別為34%和66%。這也契合了去年貿(mào)易條件改善，今年貿(mào)易條件惡化的變化。

　　由于中國政府采取果斷且有效的疫情防控和宏觀政策應(yīng)對，較早基本阻斷了疫情的本土傳播途徑，較快實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的復工復產(chǎn)。自去年3月份起，中國制造業(yè)PMI躍升至榮枯線以上，到今年6月份已持續(xù)了16個月；出口自去年6月份起也轉(zhuǎn)為同比正增長，到今年6月份已持續(xù)了13個月。海外疫情蔓延且多次出現(xiàn)反復，經(jīng)濟重啟相對延后。摩根大通的全球制造業(yè)PMI指數(shù)顯示，去年2至6月份持續(xù)低于榮枯線，直至去年7月份才重新回到榮枯線以上。

　　受益于經(jīng)濟刺激和疫苗接種，發(fā)達國家經(jīng)濟重啟雖晚于中國，恢復勢頭卻相對較快。到今年6月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)較危機中的低點改善了43%，略高于全球的40%，卻低于美國、歐元區(qū)和英國分別改善46%、90%和96%的水平。隨著經(jīng)濟重新開放、產(chǎn)能逐步釋放，發(fā)達國家供需缺口逐漸彌合、出口能力也逐步恢復。從新出口訂單指數(shù)看，美國去年7月份起就回到了榮枯線以上，中國則到去年9月份才回到50以上，且今年2月份、5月和6月份又跌至50以下。從世界貿(mào)易組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，去年四季度，中國出口市場份額較去年二季度回落了0.8個百分點，歐盟上升了1.4個百分點，美國和日本分別上升了0.1和02個百分點。

　　美國進口價格指數(shù)也從側(cè)面反映了中國出口定價能力的變化。根據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年初至今，美國從中國的進口價格指數(shù)增長一直低于美國從全球的進口價格指數(shù)（不含食品和燃料）增長。但去年全年，該負缺口平均為0.9個百分點，今年上半年進一步升至2.5個百分點。

　　綜上所述，盡管中國受益于疫情的部分出口商品增強了議價能力，但因為國內(nèi)需求恢復較慢、出口景氣低于正常年份，國內(nèi)企業(yè)出口競爭更加激烈，加之海外經(jīng)濟重新開放，國內(nèi)復工復產(chǎn)的領(lǐng)先優(yōu)勢逐漸消退，總體上中國出口定價能力不足。短期內(nèi)，在國內(nèi)企業(yè)自救的同時，還要繼續(xù)保持宏觀政策對穩(wěn)外貿(mào)的必要支持；中長期看，轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式，從以價取勝轉(zhuǎn)向以質(zhì)取勝，仍是中國從貿(mào)易大國發(fā)展成為貿(mào)易強國的關(guān)鍵。

　　本文作者：中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學家 管濤