花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，予江南布衣（03306）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由16.8港元升至20.5港元，相信其設(shè)計(jì)+品牌的模式等可繼續(xù)帶動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　報(bào)告中稱，公司2021年度下半財(cái)年業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，期內(nèi)收入及凈利分別為18億元人民幣（下同）及1.84億元，較2019年同期分別升36%及77%，認(rèn)為公司在品牌、全渠道發(fā)展及供應(yīng)鏈效益上的投資改帶動(dòng)同店銷售、利潤(rùn)、庫(kù)存及現(xiàn)金流的改善，而派發(fā)特別息屬正面驚喜，帶動(dòng)全年派息比率達(dá)102%，考慮到公司現(xiàn)金狀況強(qiáng)勁，管理層維持逾75%派息比率預(yù)期，同時(shí)也將考慮并購(gòu)。

　　該行表示，管理層目標(biāo)到2024財(cái)年或之前商品交易額（GMV）可達(dá)100億元，而收入及凈利則分別達(dá)60億元和9-10億元。2022財(cái)年公司估計(jì)收入可維持逾10%的同比增長(zhǎng)，而同店銷售則為高單位數(shù)，凈利則目標(biāo)高于2021財(cái)年水平，主要考慮到品牌及人才投資增加等。

　　花旗指出，2021財(cái)年公司同店銷售增長(zhǎng)改善19.3%，主要受惠品牌強(qiáng)化、社交零售渠道擴(kuò)張等，期內(nèi)分店數(shù)目大約維持在1931家，而主要品牌在下半財(cái)年表現(xiàn)均理想，而新晉品牌方面也扭虧。下半財(cái)年公司線上銷售增長(zhǎng)92%，銷售貢獻(xiàn)增至18%，而自營(yíng)及分銷商經(jīng)營(yíng)店銷售分別增長(zhǎng)19%及42%，受惠渠道庫(kù)存健康及去貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，分銷商方面顯著改善。