匯豐研究發(fā)布研究報(bào)告稱，維持歐舒丹（00973）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由31港元上調(diào)至33港元。

　　該行稱，雖然管理層提到2022財(cái)年第一季度（截至6月底）的增長(zhǎng)強(qiáng)勁，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)28%，但7月放緩至高個(gè)位數(shù)字增長(zhǎng)。該行估計(jì)，由于疫情影響，預(yù)計(jì)2022財(cái)年全年的有機(jī)增長(zhǎng)為低雙位數(shù)字，息稅前利潤(rùn)率至少14%。

　　該行認(rèn)為，短期內(nèi)外匯因素及美國(guó)業(yè)務(wù)重組，均對(duì)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率有利。另外，多個(gè)長(zhǎng)期因素，包括營(yíng)運(yùn)杠桿、Elemis的角色更重要、高利潤(rùn)亞洲地區(qū)的份額增加，以及轉(zhuǎn)向網(wǎng)上銷售，將有助集團(tuán)在2024財(cái)年達(dá)到利潤(rùn)率16%的目標(biāo)。

　　此外，該股的估值一向波動(dòng)大，但與同業(yè)比較，目前有明顯折讓。匯豐研究認(rèn)為，雖然對(duì)于這個(gè)行業(yè)，規(guī)模很重要，但市場(chǎng)未有充分考慮歐舒丹在集團(tuán)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率水平可持續(xù)性方面的地位有輕微變化，估計(jì)有望達(dá)到中至高雙位數(shù)字。