鳳凰網(wǎng)港股|國泰君安發(fā)研報指，石藥集團2021年第三季度,收入/股東凈利分別同比增長2.9%/5.7%至人民幣6,819百萬元/人民幣1,273百萬元。盡管原料藥和其他產品的需求和價格強于預期,但成藥的銷售弱于預期,原因是1)恩必普的銷售繼續(xù)受到報銷降價導致的減值所拖累,2)腫瘤類產品銷售增長因銷售策略調整而放緩,3)高溫環(huán)境下玄寧增速明顯放緩；以及4)兩性霉素B復合物的放量比預期的要慢。公司亦錄得按公平值計入損益之金融資產公平值虧損人民幣92百萬元。盡管如此,由于強于預期的銷售成本控制和大于預期的有效稅率的下降,凈利潤率上升了0.5個百分點至18.7%.上述大部分因素預計幾乎不會影響未來的表現(xiàn)。

　　該行預計鹽酸米托蒽醌脂質體注射液將于2021年獲批生產；度維利塞(PI3K抑制劑),注射用兩性霉素B脂質體,伊立替康脂質體與BPI-7711(倍而達藥業(yè)開發(fā)的第三代EGFR酪氨酸酶抑制劑)將于2022年獲批；以及DBPR108(DPP-4抑制劑),SKLB1028(FLT3抑制劑),JMT101(EGFR單抗),JMT103(RANKL單抗),SYSA1802(PD-1單抗)與紫杉醇納米粒(速溶型)將于2023年獲批。

　　盡管2021年第三季度業(yè)績疲軟,但2021年前三季度的凈利潤基本符合該行預期.2021-2023年股東凈利預測分別微調1.0%,1.4%和-0.6%?？紤]到目前行業(yè)估值相對疲弱,下調目標價至12.20港元（之前為14港元）,對應20.6倍2021年/17.5倍2022年的市盈率；維持“買入”評級。