鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999,股吧)(香港)發(fā)研報指，該行首予理想汽車(02015)買入評級，目標價234港元。理由如下：

　　公司是高速成長的中國造車新勢力龍頭,目前占據(jù)增程式電動汽車絕大部分市場份額(上半年97%),理想ONE是2020年新能源SUV銷量冠軍,新勢力中首款單車銷量突破10萬。公司突出的競爭優(yōu)勢是組織高效,快速成長,而成長速度是決定新勢力在行業(yè)變革周期生存并制勝的關(guān)鍵。公司創(chuàng)業(yè)團隊具備卓越管理能力,強大的互聯(lián)網(wǎng)思維和用戶思維,追求極致效率的風(fēng)格,追求極致產(chǎn)品的創(chuàng)新導(dǎo)向。體現(xiàn)在：1)管理高效：人員組織多樣化并充分授權(quán),以科技公司方式管理,團隊的思維模式能夠獨立思考且快遞迭代；2)商業(yè)模式高效：少而精的產(chǎn)品哲學(xué),主打單品爆款,加上直營模式,令銷售和庫存控制的效率高,用戶和企業(yè)雙贏；3)運營高效：單款車銷量/單店銷量/交付和生產(chǎn)速度/毛利率遠超對手,為新勢力最高。

　　研報續(xù)指，增程式路線歷來受市場質(zhì)疑,但公司敢于與眾不同,理想ONE精準定位高端家用車市場,加上高度智能化的座艙設(shè)計,成為新勢力最強單品。以極致產(chǎn)品成功激活增程式路線,成為供給創(chuàng)造需求的典范.公司的成功策略：1)解決中高收入群體大型家用車兩大痛點,即里程焦慮與純電車體驗無法兼顧,以及傳統(tǒng)豪華車空間與智能化體驗不足；2)高端家用車的剛需屬性強,中長期的消費升級潛力大,未來受共享出行市場潛在影響小。

　　2022年公司將推出全尺寸豪華智能SUV車型X01,硬件智能化再升級,增強高端家用車的領(lǐng)導(dǎo)地位。2023年基于Whale/Shark兩個高壓純電平臺推出主打空間/性能純電動車,強產(chǎn)品力將覆蓋更廣闊市場,在售車型將達4-6款。2024年實現(xiàn)L4級別自動駕駛功能量產(chǎn),電動/智能化后發(fā)優(yōu)勢顯著,卓越的用戶體驗+NOA標配+長續(xù)航令公司在算法訓(xùn)練/數(shù)據(jù)收集更具優(yōu)勢。

　　該行預(yù)計公司2021-23年銷量達8.5萬/15萬/29萬輛,年復(fù)合增長率107.2%。看好公司組織高效,打造極致產(chǎn)品,供給創(chuàng)造需求的能力,公司未來電動化及智能化邊際突破將推動銷量和估值的大幅提升。首予公司7.0x2022EP/S估值,對應(yīng)港股(2015HK)目標價234港元,美股(LIUS)目標價60美元。