國元國際發(fā)布研究報告稱，維持北控城市資源（03718）“買入”評級，目標(biāo)價0.83港元，相當(dāng)于2021年和2022年6.0倍和4.6倍PE，目標(biāo)價較現(xiàn)價有32%的上升空間。

　　國元國際主要觀點如下：

　　中標(biāo)深圳坂田街道城市大管家項目，合同總額約9.8億元人民幣：

　　2021年12月15日，公司全資子公司北控城市環(huán)境服務(wù)集團(tuán)成功中標(biāo)廣東省深圳市龍崗區(qū)坂田街道城市管家服務(wù)項目采購，預(yù)計合同總額約為人民幣9.78億元，合同期為5年，年服務(wù)費為人民幣1.96億元，服務(wù)范圍覆蓋坂田街道整個轄區(qū)，服務(wù)范圍包括市政清掃保潔、垃圾清運/轉(zhuǎn)運站管理、公廁管理、垃圾轉(zhuǎn)運站除臭設(shè)備管理、道路綠化/綠道/公園管養(yǎng)及其他環(huán)衛(wèi)服務(wù)等。

　　環(huán)衛(wèi)項目連續(xù)中標(biāo)，未來業(yè)績增長可期：

　　繼深圳坂田大單后，近日公司公告中標(biāo)四川省資陽市安岳縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)采購項目，估計合約總值約1.52億元人民幣，合約期為3年，預(yù)計年收入將達(dá)到5055萬元人民幣。截至2021年6月，公司環(huán)衛(wèi)項目數(shù)量113個，年化服務(wù)費36.3億港元，平均服務(wù)年限9年，合同總金額389.8億港元，剩余服務(wù)年期總合同金額292.5億港元。2021年，公司中標(biāo)的環(huán)衛(wèi)項目合同總額達(dá)到人民幣21.44億元，新增年收入人民幣約3.76億元，持續(xù)助力公司業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　疫情“常態(tài)化”下環(huán)衛(wèi)需求提升：

　　我國疫苗接種率的不斷提升，國內(nèi)疫情防控治理成效明顯，但局部疫情時有爆發(fā)，因此，做好城市環(huán)境衛(wèi)生工作至關(guān)重要。全國各省份紛紛出臺一系列政策對醫(yī)廢處理、日常垃圾清理、環(huán)衛(wèi)設(shè)施消殺、公共環(huán)境消毒和環(huán)衛(wèi)人員防護(hù)等領(lǐng)域提出具體的要求。該行認(rèn)為疫情“常態(tài)化”下，社會對高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)、精細(xì)化的環(huán)衛(wèi)服務(wù)要求提高，公司作為深耕行業(yè)多年成熟企業(yè)，不僅能夠持續(xù)為市場提供專業(yè)化、高質(zhì)量的環(huán)衛(wèi)服務(wù)，還通過持續(xù)加大機(jī)械化、智能化的投入，提升精細(xì)化管理能力，有能力應(yīng)對市場變化，隨著全國環(huán)衛(wèi)服務(wù)需求提升，市場化進(jìn)程加速，公司業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長。

　　風(fēng)險提示：訂單增長低于預(yù)期，ppp模式融資收緊，政府應(yīng)收賬期延長