券商聚焦招銀削安踏(02020)目標(biāo)價至133港元 指季績符預(yù)期惟對今年增長保持謹(jǐn)慎
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|招銀國際發(fā)研報指，安踏體育四季度大致符合預(yù)期,安踏品牌流水呈中雙位數(shù)增長,相比三季度有所上升,庫銷比和零售折扣率保持穩(wěn)定,但FILA品牌的流水增長僅呈高單位數(shù),雖較三季度好,但仍低于招銀的
鳳凰網(wǎng)港股|招銀國際發(fā)研報指，安踏體育四季度大致符合預(yù)期,安踏品牌流水呈中雙位數(shù)增長,相比三季度有所上升,庫銷比和零售折扣率保持穩(wěn)定,但FILA品牌的流水增長僅呈高單位數(shù),雖較三季度好,但仍低于招銀的預(yù)期；零售折扣率保持穩(wěn)定,但庫效占比偏高。
公司預(yù)計(jì)21年凈利潤增長將不少于45%,較預(yù)期值低6%,主要因?yàn)榘蔡まD(zhuǎn)直營模式后利潤率較低所致,且FILA增速轉(zhuǎn)慢導(dǎo)致利潤率下降。
2022年招銀預(yù)計(jì)安踏和FILA收入增長將超過20%/15%,主要受惠于品牌價格提升及加大廣告投入,但利潤率的提升預(yù)計(jì)將不太明顯，對2022年增長保持謹(jǐn)慎。招銀維持買入評級?；?2倍的2022年預(yù)測市盈率(當(dāng)前值為27倍),下調(diào)目標(biāo)價至133港元。
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安踏,FILA,利潤率
