小摩發(fā)布研究報告稱，維持中石化（00386）“增持”評級，目標價5.2港元，其去年下半年經(jīng)營數(shù)據(jù)符合預期，原油加工量及乙烯產(chǎn)量比指引分別高出1.3%及3%。雖然公司去年第四季表現(xiàn)疲弱（庫存減少收益），但隨著公司提供12%的強勁股息率，以及為實現(xiàn)“十四五”目標而至2024年或出現(xiàn)潛在創(chuàng)紀錄的純利，相信公司于2022財年上半年的前景將有所改善。

　　報告中稱，估計中石化去年第四季的天然氣進口損失為34億元人民幣，是近年來的最高水平，原因是與中石油（00857）相比，中石化對現(xiàn)貨液化天然氣（LNG）進口的依賴較高。不過，現(xiàn)貨LNG價格已由12月紀錄高位回落，反映供應充足。

　　此外，該行看好中石化的原因包括其煉油業(yè)務被低估；預計公司為中國整合煉油/化工的主要受惠者，有助于保持國內市場的平衡；向“十四五”目標邁進順利，包括降低勘探與生產(chǎn)成本、整合煉化產(chǎn)能，及建設加氫站等；強勁股息。