國泰君安發(fā)研報指，該行預(yù)計周大福2022-2024財年歸母凈利潤分別為69.93/82.22/96.38億港元,EPS分別為0.70/0.82/0.96港元.參考可比公司估值并使用PE估值法,考慮到公司作為黃金珠寶行業(yè)龍頭,品牌渠道優(yōu)勢顯著,給予公司2023財年23倍PE,目標(biāo)價18.86港元,首次覆蓋,給予“增持”評級。

　　該行認(rèn)為，周大福作為國內(nèi)黃金珠寶公司的龍頭,在高端化與渠道拓展等方面仍有巨大空間,當(dāng)前市值顯著低估。具體來看，黃金珠寶是品牌壁壘極強的消費品,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,民族自信增強,有利于民族品牌定位提升。周大福是為數(shù)不多的老字號品牌之一；在設(shè)計,制造工藝,產(chǎn)品品質(zhì)等方面已經(jīng)擁有較好口碑,多次引領(lǐng)國內(nèi)設(shè)計風(fēng)潮(如傳承等).公司多次與知名IP(迪士尼,故宮等)合作,提升品牌形象。推出高端渠道周大福薈館,產(chǎn)品單價較其他渠道售價高出40%.周大福黃金與鉆石產(chǎn)品定價都高于國內(nèi)其他類似品牌。

　　我國黃金珠寶市場廣闊,低線城市具備消費升級紅利。公司2018年起將更多資源投入內(nèi)地市場,推行“新城鎮(zhèn)計劃”,2019年實行“省代”政策,放開三四線加盟.憑借強大的品牌,精細(xì)的管理,在較低折扣的前提下,順利下沉,為加盟商帶來較高的回報。該行預(yù)計至2025年公司門店有望達(dá)到7000-8500家店,仍具較大空間。

　　公司2010年即著力發(fā)展電商業(yè)務(wù),并響應(yīng)電商渠道變化,多平臺發(fā)展。同時推出了云柜臺,智能奉客盤和D-ONE定制,提高銷售效率,滿足個性化需求；在線上同時布局公域和私域流量,以“云商365”等方式增強與消費者的互動,進(jìn)行客戶關(guān)系管理,有利于提高客戶忠誠度。