大和發(fā)研報指，在疫情復(fù)發(fā)和供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致的庫存短缺影響下，市場情緒疲軟。在2021 年第四季度，寶勝國際(03813)凈關(guān)閉81家直接經(jīng)營商店(DOS)，累計2021全年關(guān)閉609家。盡管新增了更大的商店樣式(>300 平方米)，但目前占僅總DOS的16.2%（2020 年底為13%）。同時，得益于增強(qiáng)的銷售組合和零售折扣控制，毛利率同比增長34.4%；而由于銷售去杠桿化，營業(yè)利潤率同比下滑1.3%。

　　此外，2022年，公司首兩月營業(yè)收入同比下降 16.3%，而加上近日各地疫情再次復(fù)發(fā)，將削弱其整體一季度業(yè)績。盡管二季度仍存在一些不確定性，但管理層希望其品牌合作商供應(yīng)鏈的正常化能夠在下半年復(fù)蘇，目標(biāo)是將門店效率提高5-10%(以每平方米銷售額計)。管理層還計劃今年將其整體門店面積增加5-7%。在未來3年，公司的增長戰(zhàn)略重點為數(shù)字平臺(私人和公共領(lǐng)域平臺；目標(biāo)：3年內(nèi)25%的銷售組合)、會員發(fā)展以及商店效率提高。該行下調(diào)寶勝國際原2.8港元目標(biāo)價19.6%至2.25港元，維持“買入”評級。