光大海外發(fā)布研究報告稱，維持中國民航信息網(wǎng)絡（00696）“增持”評級，考慮到其在國內(nèi)航空IT市場龍頭地位穩(wěn)固、疊加民用航空業(yè)長期發(fā)展前景樂觀。根據(jù)公司披露的2021年度業(yè)績報告，21年歸母凈利潤為5.51億元人民幣。鑒于國內(nèi)多地疫情反復致國內(nèi)航空需求復蘇承壓，該行下調(diào)2022年凈利潤預測60%至11.17億元人民幣；新增2023/24年凈利潤預測為14.42/18.07億元人民幣。

　　事件：公司2021年實現(xiàn)營收54.76億元人民幣，同比下降0.2%；歸母凈利潤同比上升52.0%至5.51億元人民幣（業(yè)績預告5.5-7.0億），主要由于公司：1）加強市場拓展力度及與客戶的溝通，信用減值損失沖回3.74億元人民幣；2）進一步加強成本控制；3）機場數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務增長。

　　分業(yè)務板塊來看，1）航空信息技術服務（AIT）業(yè)務營收21.27億元人民幣，同比下降14.7%；2）結(jié)算及清算營收3.18億元人民幣，同比下降11.7%，主要由于疫情導致國際結(jié)算及清算業(yè)務量同比減少；3）系統(tǒng)集成服務營收13.73億元人民幣，同比上升16.6%，主要由于達到竣工驗收條件的項目數(shù)量同比增加；4）數(shù)據(jù)網(wǎng)絡服務營收5.19億元人民幣，同比上升6.1%，主要由于分銷信息技術服務業(yè)務量同比增加；5）其他業(yè)務營收11.39億元人民幣，同比上升18.2%，主要由于其他技術服務和支付業(yè)務同比增加。

　　報告主要內(nèi)容如下：

　　21年AIT業(yè)務收入不升反降；國內(nèi)航空需求復蘇拐點仍面臨不確定性

　　21年公司電子旅游分銷系統(tǒng)（ETD）處理的國內(nèi)外航司整體航班訂座量同比小幅上升5.0%、單價則維持穩(wěn)定，AIT業(yè)務營收同比不升反降，主要由于：受疫情影響，部分客戶使用的服務模塊有所簡化調(diào)整，致營收階段性承壓。該行預計22年AIT業(yè)務營收與航班訂座量有望重回較強的線性關系。

　　2H21公司ETD處理的中國航司國內(nèi)航段航班訂座量同比/環(huán)比下降27.4%/20.2%，主要由于2H21疫情反復致國內(nèi)航空需求受挫。22年1月國民航工作會議上，民航局力爭22年完成旅客運輸量5.7億人次，較21年4.4億人次同比上升30%。但鑒于：1）2月以來國內(nèi)多地出現(xiàn)疫情反復，中國航司國內(nèi)航班訂座量復蘇拐點仍面臨不確定性；2）中國航司國際航段及外航管制短期內(nèi)難見邊際放開，該行預計22年公司ETD處理的航班訂座量同比增速低于民航局關于旅客運輸量的增速目標。

　　風險提示：疫情持續(xù)影響超預期；人民幣兌美元大幅升值。