第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，予京東方精電（00710）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.9港元，對(duì)應(yīng)2022年的20倍PE估值，較現(xiàn)價(jià)有49.5%的上漲空間。公司期末在手現(xiàn)金22.67億港元，無(wú)任何銀行貸款，發(fā)展勢(shì)頭良好。該行預(yù)測(cè)2022-24年收入為98億123億/148億港元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為4.7億/6.4億/8.2億港元。

　　第一上海主要觀點(diǎn)如下：

　　2021年凈利潤(rùn)超預(yù)期：

　　京東方精電是京東方旗下唯一的車(chē)載顯示業(yè)務(wù)平臺(tái)，為客戶提供車(chē)載顯示總成及智慧車(chē)載顯示系統(tǒng)。2021年公司收入達(dá)到77.4億港元，增長(zhǎng)71%；凈利潤(rùn)3.28億元，增長(zhǎng)378%。公司的TFT模組業(yè)務(wù)及觸控顯示模組業(yè)務(wù)占收入85%，年內(nèi)增長(zhǎng)86%，主要受益于量產(chǎn)TFT及觸控屏顯示模組項(xiàng)目啟動(dòng)及汽車(chē)整體需求的增加。根據(jù)Omidia的數(shù)據(jù)，2021年公司車(chē)載屏出貨面積全球排名第一，出貨量排名第二，在8寸以上中大尺寸出貨量排名第一，全球市場(chǎng)份額達(dá)到20.2%。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，維持增長(zhǎng)勢(shì)頭：

　　公司目前擁有多條TFT、LTPSLCD、OLED、HUD車(chē)載顯示產(chǎn)線，服務(wù)100多家全球主流汽車(chē)品牌，在中國(guó)新能源車(chē)覆蓋率超過(guò)30%。公司目前車(chē)載顯示屏產(chǎn)品涵蓋不同尺寸不同領(lǐng)域，在汽車(chē)儀表、中控總成、娛樂(lè)顯示系統(tǒng)、后視鏡、ARHUD等領(lǐng)域，已推出OLED、LTPS、BDCell、Mini-LED、3D、大尺寸、多聯(lián)屏、曲面、全貼合等多款技術(shù)產(chǎn)品，并銷(xiāo)售至中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)等多個(gè)國(guó)家主流汽車(chē)品牌。未來(lái)公司將不斷創(chuàng)新顯示技術(shù)，升級(jí)智能座艙解決方案，打造智慧出行新生態(tài)，推進(jìn)車(chē)載顯示和交互領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新，為汽車(chē)智能化提供一站式產(chǎn)品與服務(wù)。

　　產(chǎn)能快速擴(kuò)張：

　　公司在成都建設(shè)TFT及觸控模組工廠，目前已經(jīng)開(kāi)工，共有10條產(chǎn)線，計(jì)劃產(chǎn)能1440萬(wàn)片，預(yù)期產(chǎn)值不低于40億元，預(yù)計(jì)2023年初投產(chǎn)。公司去年加大對(duì)合肥疆程技術(shù)的投資，支持AR-HUD及抬頭顯示器（HUD）相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展，2022年初開(kāi)始為一家國(guó)內(nèi)汽車(chē)品牌執(zhí)行AR-HUD量產(chǎn)項(xiàng)目。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量低于預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。