小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，重申港交所（00388）“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)未來3年成本復(fù)合年增長(zhǎng)率13%，2022-24年的日均成交額（ADT）預(yù)測(cè)為3260/3760/4240億元，受惠于北向流動(dòng)改善和大型首次公開募股等，目標(biāo)價(jià)470港元。

　　報(bào)告中稱，港交所企業(yè)日提到，滬深港通和IPO是近期的主要推動(dòng)力，仍然是重點(diǎn)領(lǐng)域，具有長(zhǎng)期潛力。此外，港交所正在探索新的增長(zhǎng)途徑，包括預(yù)期推出的數(shù)字交易平臺(tái)“diamond”；這些表明成本增長(zhǎng)更快。

　　該行提到，港交所自推出互聯(lián)互通以來，每股盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)14%。該機(jī)制仍然是過去十年亞洲重要最重要的機(jī)制之一。這種機(jī)制的用例已經(jīng)在多種資產(chǎn)類別深度和廣度上不斷發(fā)展。港交所是重要的募資和交易場(chǎng)所，尤其是對(duì)大型中國(guó)公司而言。新股通將是下一個(gè)步驟，但可能需要一段時(shí)間。通過互聯(lián)互通發(fā)行債券可能是比股票發(fā)行容易推出。

　　小摩表示，中國(guó)的政策明晰和經(jīng)濟(jì)反彈是IPO以及成交額改善的主要推動(dòng)力。自2014年以來，衍生品收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率為11%，占港交所收入的8%。由于推出MSCI A股期貨相關(guān)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2021-24年收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為22%。展望未來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的演變、全球流動(dòng)性、第二上市納入“港股通”和新經(jīng)濟(jì)IPO應(yīng)能維持交易額的強(qiáng)勁。