在危機(jī)中育新機(jī)，于變局中開(kāi)新局。2021年，穩(wěn)增長(zhǎng)成為經(jīng)濟(jì)主基調(diào)，各地發(fā)力“兩新一重”建設(shè)帶來(lái)增量需求，同時(shí)，疫情反復(fù)、原料價(jià)格上漲等不利因素疊加，管道、家居建材等行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

　　在此背景下，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的管道建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)中國(guó)聯(lián)塑（2128.HK）交出了一份穩(wěn)中有進(jìn)的年度答卷。3月28日，中國(guó)聯(lián)塑發(fā)布年報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.19%至320.58億元（人民幣，下同）；塑料管道主業(yè)依然成為營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊，建材家居、其他業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比也穩(wěn)步提升。

　　穩(wěn)健成績(jī)的背后，中國(guó)聯(lián)塑有著怎樣的戰(zhàn)略布局與思路？未來(lái)又有哪些值得期待的新增長(zhǎng)點(diǎn)？時(shí)代財(cái)經(jīng)將從整體業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、智能制造、新進(jìn)領(lǐng)域等多個(gè)維度，解讀這一大型管道建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的年度“成績(jī)單”。

　　一、整體概況：營(yíng)收增速創(chuàng)新高，四大板塊蔚然成型

　　年報(bào)顯示，2021年，中國(guó)聯(lián)塑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入320.58億元，同比增長(zhǎng)14.19%，增速創(chuàng)近三年來(lái)新高；實(shí)現(xiàn)毛利84.48億元，同比增長(zhǎng)0.8%；凈資產(chǎn)收益率（ROE）為14.99%，毛利率為26.35%，盈利能力保持穩(wěn)定。

　　從整體業(yè)務(wù)和布局來(lái)看，經(jīng)過(guò)逾35年的長(zhǎng)足發(fā)展，中國(guó)聯(lián)塑立足主業(yè)、協(xié)同布局，目前形成了塑料管道、建材家居、環(huán)保、供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)四大業(yè)務(wù)板塊，持續(xù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，已成建材家居行業(yè)的佼佼者。

　　分地區(qū)來(lái)看，華南市場(chǎng)規(guī)模較穩(wěn)，其他區(qū)域增速較佳。報(bào)告期內(nèi)，華南區(qū)域營(yíng)收占比達(dá)到了53.1%，華東、華北、東北、海外市場(chǎng)占比則均略有提升，顯示公司產(chǎn)品覆蓋范圍更廣、國(guó)內(nèi)外布局更為均衡。

　　生產(chǎn)基地方面，目前公司已建立超過(guò)30個(gè)生產(chǎn)基地，分布于中國(guó)18個(gè)省份及印尼、美國(guó)、加拿大等國(guó)家，可大幅降低運(yùn)輸半徑限制帶來(lái)的影響；銷售渠道方面，公司分銷網(wǎng)絡(luò)也基本覆蓋全國(guó)，目前已擁有2603家一級(jí)經(jīng)銷商。生產(chǎn)基地與經(jīng)銷商的廣泛布局，有利于打破區(qū)域壁壘，提高公司區(qū)域保供能力與服務(wù)響應(yīng)速度，同時(shí)降低運(yùn)輸費(fèi)用；產(chǎn)品方面，公司已成管道建材領(lǐng)域產(chǎn)品體系最為齊全的生產(chǎn)商之一，提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品超萬(wàn)種，廣泛應(yīng)用于家居裝修、民用建筑、市政給水、排水、電力通訊、燃?xì)狻⑾?、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)及海洋養(yǎng)殖等領(lǐng)域。

　　歷經(jīng)逾35年市場(chǎng)洗禮，中國(guó)聯(lián)塑已“脫胎換骨”，品牌定位與形象也亟需更新。2021年，中國(guó)聯(lián)塑重磅開(kāi)展了品牌戰(zhàn)略升級(jí)，對(duì)品牌定位、形象等進(jìn)行整體煥新，提出了“美好洞見(jiàn)未來(lái)”的全新品牌口號(hào)，承諾為健康美好空間永續(xù)而奮斗，將自身發(fā)展成建設(shè)人文環(huán)境與生活空間的建材家居生態(tài)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

　　良好成績(jī)也帶來(lái)了諸多榮耀。2021年，中國(guó)聯(lián)塑取得了行業(yè)及社會(huì)各界的認(rèn)可，獲得多項(xiàng)年度榮譽(yù)和獎(jiǎng)項(xiàng)，包括：入選“2021胡潤(rùn)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展百?gòu)?qiáng)榜”（位列第32位）、連續(xù)八年上榜“2021中國(guó)品牌價(jià)值500強(qiáng)”；榮獲“2021年度最佳綠色銀團(tuán)貸款獎(jiǎng)”、“2021中國(guó)新經(jīng)濟(jì)最具投資價(jià)值上市公司”、“2021中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)綜合實(shí)力TOP500管材管件類首選供應(yīng)商品牌”、“2021消費(fèi)者信賴十大家居品牌”等。

　　二、塑料管道：穩(wěn)扎穩(wěn)打，夯實(shí)龍頭地位

　　2021年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)從疫情影響中復(fù)蘇，伴隨“兩新一重”建設(shè)及經(jīng)濟(jì)刺激政策，國(guó)內(nèi)制造業(yè)展現(xiàn)出超強(qiáng)韌性。憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)及創(chuàng)新能力，中國(guó)聯(lián)塑緊抓穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及新技術(shù)滿足市場(chǎng)需求，并將重點(diǎn)銷售目標(biāo)從民營(yíng)工程及建筑項(xiàng)目轉(zhuǎn)向需求更為強(qiáng)勁的國(guó)企及各地市政府主導(dǎo)的項(xiàng)目，從而保持業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，并進(jìn)一步夯實(shí)其龍頭地位。

　　2021年，塑料管道業(yè)務(wù)全年?duì)I收同比增長(zhǎng)12%至274.57億元，占總營(yíng)收的比重為85.6%，依然為中國(guó)聯(lián)塑收入貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊；毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，但得益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，公司實(shí)施了有效的采購(gòu)策略，積極控制原材料和生產(chǎn)成本，并適時(shí)進(jìn)行合理的售價(jià)調(diào)整，使毛利率維持在合理水平。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司塑料管道業(yè)務(wù)平均售價(jià)同比上升14.7%至每噸10,773元，毛利率為25.9%，盈利能力穩(wěn)定。

　　2021年，公司先后在甘肅、四川、江西、廣東、福建、新疆、印尼等地拓展生產(chǎn)基地建設(shè)，進(jìn)一步提升整體產(chǎn)能。報(bào)告期內(nèi)，塑料管道業(yè)務(wù)年度設(shè)計(jì)產(chǎn)能由2020年末的303萬(wàn)噸擴(kuò)至2021年末的320萬(wàn)噸，年內(nèi)產(chǎn)能使用率維持在81.1%的水平。

　　在制造技術(shù)方面，智能制造是制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的主攻方向，其發(fā)展程度直接關(guān)乎我國(guó)制造業(yè)質(zhì)量水平。隨著全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革突飛猛進(jìn)，新一代信息通信、生物、新材料、新能源等技術(shù)不斷突破，并與先進(jìn)制造技術(shù)加速融合，為制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展提供了歷史機(jī)遇。

　　管道產(chǎn)業(yè)無(wú)疑也是受益者。作為塑料管道龍頭企業(yè)，中國(guó)聯(lián)塑積極融入智能化浪潮，全面開(kāi)展工廠自動(dòng)化及智能化升級(jí)，打造標(biāo)桿工廠。

　　2021年，中國(guó)聯(lián)塑投資興建了甘肅智能化、高科技綠色環(huán)保生產(chǎn)基地，加速開(kāi)發(fā)西北市場(chǎng)，并進(jìn)一步完善了全國(guó)戰(zhàn)略布局。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)塑料管道年銷量將達(dá)10至15萬(wàn)噸。同時(shí)，位于廣東的數(shù)字化智能工廠正式啟動(dòng)，為公司智能制造及高品質(zhì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

　　此外，作為全國(guó)唯一的制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)綜合改革試點(diǎn)城市，佛山近年來(lái)堅(jiān)定不移地推進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展，并于2021年7月組織了數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)標(biāo)桿評(píng)審。同年11月19日，佛山市工信局公布了2021年數(shù)字化智能化示范工廠名單，中國(guó)聯(lián)塑獲評(píng)為一級(jí)數(shù)字化智能化示范工廠，智能制造實(shí)力獲高度認(rèn)可。

　　三、建材家居：共享主業(yè)資源，協(xié)同效應(yīng)突出

　　2021年，建材家居下游行業(yè)需求出現(xiàn)波動(dòng)，景氣度受影響，但中國(guó)聯(lián)塑積極采取調(diào)整措施，將客戶組合調(diào)整為以政府及國(guó)企主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為主，為建材家居業(yè)務(wù)帶來(lái)更穩(wěn)定的營(yíng)收增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)聯(lián)塑建材家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.51億元，同比增長(zhǎng)37.8%，增速喜人，協(xié)同效應(yīng)明顯。

　　營(yíng)收增長(zhǎng)、比重提升的背后，是中國(guó)聯(lián)塑順勢(shì)而為，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、規(guī)模等平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。2021年，公司創(chuàng)建了“BBC”家裝新模式，重點(diǎn)打造一套適用于家裝家用領(lǐng)域全品類集成供應(yīng)的一站式解決方案，與廣大經(jīng)銷合作伙伴共創(chuàng)家裝新商機(jī)。此外，公司亦積極布局聯(lián)塑家裝精品專賣店，先后于湖北武漢、廣東順德、湖南長(zhǎng)沙，江西南昌、安徽合肥和山東濟(jì)南舉辦了家裝精品宣導(dǎo)會(huì)，加速在全國(guó)落地。同時(shí)，公司配套提供“好管家”免費(fèi)增值服務(wù)，全面解決用戶家裝后顧之憂。

　　值得指出的是，2021年，中國(guó)聯(lián)塑還延伸進(jìn)入了建材家居板塊中的新風(fēng)領(lǐng)域，并進(jìn)一步完善防水業(yè)務(wù)線。具體而言，2021年5月，中國(guó)聯(lián)塑收購(gòu)了中油佳匯及子公司部分股權(quán)，這是在2017年進(jìn)入家裝防水領(lǐng)域后，公司進(jìn)一步加大在防水領(lǐng)域的布局；在新風(fēng)領(lǐng)域，中國(guó)聯(lián)塑則收購(gòu)了國(guó)內(nèi)知名新風(fēng)企業(yè)霍爾新風(fēng)，致力于為客戶提供一站式、一體化的新風(fēng)產(chǎn)品及解決方案。

　　布局上述兩大細(xì)分領(lǐng)域，鮮明體現(xiàn)了中國(guó)聯(lián)塑延伸主業(yè)、協(xié)同布局的戰(zhàn)略思維。其中的邏輯在于，防水材料、新風(fēng)產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域主要包括房屋建筑、市政基建、城市軌交、地下管廊、工業(yè)廠房、商用建筑等，這與中國(guó)聯(lián)塑管道主業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域高度重合，公司可將管道主業(yè)在資金、品牌、渠道、客戶等方面積累的深厚資源共享至防水、新風(fēng)業(yè)務(wù)，持續(xù)為新業(yè)務(wù)賦能，從而實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張、協(xié)同發(fā)展。

　　未來(lái)，中國(guó)聯(lián)塑將繼續(xù)發(fā)揮管道業(yè)務(wù)與建材家居業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，并加大科研投入，注重技術(shù)人才培養(yǎng)，創(chuàng)新升級(jí)綠色產(chǎn)品，推動(dòng)房地產(chǎn)供應(yīng)鏈的健康發(fā)展，驅(qū)動(dòng)建材家居業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，構(gòu)筑城市美好生活。

　　四、其他業(yè)務(wù)：光伏有望成新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　除了管道主業(yè)及建材家居業(yè)務(wù)，中國(guó)聯(lián)塑其他業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.64億元，同比增長(zhǎng)18.3%。其中，公司環(huán)保業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，并進(jìn)入了全新的光伏領(lǐng)域，有望拓展又一增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　具體而言，在國(guó)家提出“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的大背景下，公司順勢(shì)而為，大力發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)。2021年全年，環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.01億元。公司正計(jì)劃于廣東三水及湖南汨羅籌建固危處理中心，進(jìn)一步擴(kuò)大環(huán)保業(yè)務(wù)布局。未來(lái)，公司將持續(xù)整合各方資源，把握“雙碳”新機(jī)遇，努力躋身國(guó)內(nèi)大型環(huán)保企業(yè)前列。

　　供應(yīng)鏈服務(wù)方面，在國(guó)家“一帶一路”的倡議下，公司搭建了定位為“一站式專業(yè)家居展廳及消費(fèi)品商城”的供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)軍海外市場(chǎng)，當(dāng)前的發(fā)展重心在東南亞。2021年，盡管全球疫情持續(xù)反復(fù)不定，供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.56億元，同比增長(zhǎng)24.2%。未來(lái)，公司將進(jìn)一步開(kāi)拓東南亞供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)分銷網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)該業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　值得指出的是，公司抓住綠色轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，于2022年1月初宣布成立廣東聯(lián)塑班皓光伏新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)塑班皓”)，拓展光伏產(chǎn)業(yè)，為全球的工商企業(yè)、家庭提供多元化的綠色產(chǎn)品、服務(wù)，以及一體化的能源解決方案。

　　據(jù)悉，公司將向現(xiàn)有客戶銷售建筑應(yīng)用光伏(BAPV)解決方案，如工業(yè)園、醫(yī)院、學(xué)校等，并將投入3條生產(chǎn)線，組裝及生產(chǎn)光伏產(chǎn)品，同時(shí)，亦會(huì)積極投入研發(fā)資源，開(kāi)發(fā)市場(chǎng)領(lǐng)先的光伏建筑一體化(BIPV)產(chǎn)品和解決方案，預(yù)期可于2022年底推出市場(chǎng)。

　　我們認(rèn)為，雖處早期發(fā)展階段，但光伏業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在品牌、渠道、客戶等方面高度重疊，有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，成為公司又一利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　展望未來(lái)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)下，基建投資成為重要抓手，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、新基建繼續(xù)推進(jìn)、油氣管網(wǎng)與水網(wǎng)建設(shè)提速，均為管道、建材家居行業(yè)帶來(lái)了增量需求。

　　面對(duì)增長(zhǎng)空間，中國(guó)聯(lián)塑也已有了諸多未來(lái)規(guī)劃。其中，生產(chǎn)基地方面，公司將繼續(xù)擴(kuò)建現(xiàn)有廠房，增加生產(chǎn)設(shè)備，并計(jì)劃在廣西、甘肅等省份興建新生產(chǎn)基地，未來(lái)將加大投入，持續(xù)進(jìn)行自動(dòng)化、智能化的探索和改造，從而提高管理效率，降本提質(zhì)增效。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新方面，為緊貼市場(chǎng)趨勢(shì)，公司不斷開(kāi)發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品及新技術(shù)。早前推出的不銹鋼管道產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)初段推廣及批量生產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將于2022年在佛山廠房增設(shè)生產(chǎn)線，全面量產(chǎn)。

　　在持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，公司亦積極尋求開(kāi)拓海外市場(chǎng)，逐步推進(jìn)品牌國(guó)際，目前拓展中心在東南亞市場(chǎng)。據(jù)悉，公司位于印度尼西亞的1期生產(chǎn)基地已投入運(yùn)營(yíng)，2022年將興建2期生產(chǎn)基地；位于柬埔寨的生產(chǎn)基地亦加快改造中，預(yù)計(jì)將于2022年上半年投產(chǎn)。

　　綜合來(lái)看，在城市更新、新基建加碼、鄉(xiāng)村振興全面推進(jìn)等背景下，管道、家居建材等行業(yè)有望迎來(lái)新一輪景氣周期，增長(zhǎng)空間巨大且集中度將進(jìn)一步提升。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的管道建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，中國(guó)聯(lián)塑將顯著受益。