興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持耐世特（01316）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮其在電動(dòng)智能領(lǐng)域的成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)2022-24年利潤(rùn)為1.34億/2.05億/2.73億美元，目標(biāo)價(jià)6.29港元，相當(dāng)于15倍2022年P(guān)E。公司擁有極強(qiáng)的研發(fā)與創(chuàng)新能力、深厚的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)積累，核心產(chǎn)品符合汽車(chē)行業(yè)大趨勢(shì)，自動(dòng)駕駛技術(shù)儲(chǔ)備充足、行業(yè)領(lǐng)先，有望持續(xù)享受汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型變革紅利。伴隨全球汽車(chē)行業(yè)迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)、公司核心客戶表現(xiàn)回暖、歐洲/亞太新客戶項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn)，該行認(rèn)為其下半年有望走出業(yè)績(jī)低谷，重回增長(zhǎng)通道。

　　報(bào)告中稱，2022上半年公司經(jīng)營(yíng)受芯片短缺、原材料及物流成本上漲管控等多重因素影響承壓較大，根據(jù)IHSmarkit數(shù)據(jù)，2022年一季度全球輕型車(chē)產(chǎn)量約為2000萬(wàn)輛，同比減少3.4%，環(huán)比減少5.7%，伴隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利推進(jìn)，全球輕型車(chē)產(chǎn)量回升、芯片短缺逐步緩解，公司逐步恢復(fù)可期。此外，公司自主品牌項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎖定北美三巨頭皮卡電動(dòng)平臺(tái)訂單，支撐收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年第一季度公司成功投產(chǎn)11個(gè)新客戶項(xiàng)目，其中10項(xiàng)為公司從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得的新業(yè)務(wù)，符合該行預(yù)期，亞太地區(qū)自主品牌項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，在北美全尺寸卡車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)鎖定底特律三巨頭電動(dòng)平臺(tái)訂單，新項(xiàng)目的順利投產(chǎn)將支撐公司全年收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　興業(yè)證券表示，公司一季度新簽訂單27.33億美元，約為2021年一季度的四倍，主要得益于獲得歐洲大客戶20億美元級(jí)別線控轉(zhuǎn)向訂單。一季度新簽訂單中EMEASA占比81%，電動(dòng)車(chē)相關(guān)項(xiàng)目占比99%，新獲得業(yè)務(wù)占比83%。全年來(lái)看，公司預(yù)計(jì)新增訂單將超過(guò)60億美元。該行認(rèn)為，與公司目前的年收入規(guī)模相比，強(qiáng)勁的新增訂單將支持公司的中期穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，線控轉(zhuǎn)向訂單是耐世特歷史上最大的全生命周期訂單規(guī)模之一，它的落地證明了其在線控領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)，是釋放未來(lái)線控轉(zhuǎn)向技術(shù)價(jià)值的里程碑時(shí)刻。伴隨汽車(chē)電動(dòng)智能化逐步滲透，公司有望迎來(lái)更多線控轉(zhuǎn)向客戶和訂單。