國盛證券發(fā)布研究報告稱，首予華潤電力（00836）“買入”評級，預計2022-24年營業(yè)收入為1137/1237/1286億港元（同比+26.7%/8.8%/4%），歸母凈利潤為39.7/83.7/133.1億港元（同比+148.9%/111.2%/59%），考慮未來各業(yè)務發(fā)展空間、行業(yè)地位等估值因素，目標價19.24港元，對應未來12個月15倍P/E。2021年公司收入898億港元（同比+29%），其中火電/可再生能源發(fā)電/熱能供應（火電廠發(fā)熱）收入占比70%/23%/8%（同比+35%/63%/24%）。

　　報告中稱，隨著新能源發(fā)電成本不斷降低，新能源發(fā)電有望成為未來的主力電源，而火電則充當調(diào)節(jié)性電源的角色。公司預計在“十四五”期間力爭新增4000萬千瓦可再生能源裝機，2025年末可再生能源裝機占比超過50%。結合2021年裝機量實際增長情況，該行預計未來4年風光裝機量增速較高，CAGR達到35%。

　　該行表示，火電業(yè)務盈利能力也有望改善，市場電占比逐年提高，2021年占比達到71.5%，2021年公司市場電折價3.4%，較2020年收窄了4pcts，預計2022年火電市場電占比將繼續(xù)提升，且整體市場電平均電價較標桿電價有望從折價3.4%轉為上浮，全年綜合銷售電價預計上漲。成本方面，長協(xié)煤比例提升也可降低煤價上行風險，加上煤價已經(jīng)到了歷史較高階段，一旦煤價反轉，公司火電板塊盈利預計將得到改善。