招商證券（香港）發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?，斞劭疲?3309）“中性”評級(jí)，看好其外延并購增長和向多專科醫(yī)療服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，估值模型顯示目前股價(jià)估值合理，目標(biāo)價(jià)4.8港元。該行引入2022/23財(cái)年財(cái)務(wù)預(yù)測，預(yù)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)收入16.57億/19.84億港元（同比增49%/20%），經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)9300萬港元/1.39億港元（同比增327%/48%）。

　　報(bào)告中稱，公司在21年和22年至今加速了外延并購的步伐，已經(jīng)在多個(gè)?？品?wù)領(lǐng)域完成10項(xiàng)并購。該行認(rèn)為這驗(yàn)證了公司在逐漸增多的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)并購中處于有利地位，而這些機(jī)會(huì)主要來自受疫情沖擊嚴(yán)重的規(guī)模較小的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。該行認(rèn)為，公司在22年將延續(xù)其積極的外延并購戰(zhàn)略，主要基于1）規(guī)模較小機(jī)構(gòu)在22年上半年仍受到防疫措施負(fù)面影響，2）公司平臺(tái)能夠賦能規(guī)模較小機(jī)構(gòu)，并實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)（例如：導(dǎo)入患者流量和提升運(yùn)營效率）和3）現(xiàn)金充裕且穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表（22財(cái)年底預(yù)測為2.74億港元）。

　　該行提到，在眼科領(lǐng)域，公司在2022年1月收購了嘉賓眼科?？浦行摹４舜问召徏訌?qiáng)了公司在香港眼科領(lǐng)域的布局。此次收購增加公司的香港眼科醫(yī)生隊(duì)伍至約30人，其中新增7人來自于原嘉賓眼科。公司還通過收購位于深圳的愛康健齒科集團(tuán)和三家位于香港的牙科診所，切入口腔服務(wù)賽道。同時(shí)公司還進(jìn)入醫(yī)美、家庭醫(yī)生、腫瘤等其他?？啤９绢A(yù)計(jì)通過強(qiáng)化其醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和成本節(jié)約。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擴(kuò)張不及預(yù)期，新冠疫情，監(jiān)管、醫(yī)保風(fēng)險(xiǎn)。