國海證券發(fā)布研究報告稱，首予特步國際（01368）“買入”評級，看好深耕本土市場形成的壁壘幫助銷售穩(wěn)定增長，并在不斷產品力提升中利潤率提升，預計2022/23/24年實現(xiàn)收入達125.6/153.6/188億元（同比增25%/22%/22%），凈利潤為11.5/14.6/18.8億元（同比增27%/27%/29%），實現(xiàn)EPS為0.44/0.55/0.71元。公司2018年至今CAGR為18%，正式成為多品牌、國際化企業(yè)，于2018-2021年實現(xiàn)收入復合增長18%，并提出力求2025年達成240億收入目標。

　　報告中稱。2021年國內運動鞋服市場規(guī)模增19%達3718億元，2019-21年復合增速8%，特步穩(wěn)居國產前三，市占率達4.4%。該行表示，行業(yè)細分賽道材料與結構構筑產品壁壘，營銷與研發(fā)成為運營重中之重，公司則持續(xù)推出深入人心的營銷與前沿研發(fā)成果，在激烈的運動品競爭中未落下風，在2021年日本大學生接力馬拉松“箱根驛傳”中，耐克跑鞋的穿著率達到95%以上。

　　國海證券表示，公司重視科技研發(fā)，跑鞋矩陣橫縱向發(fā)展全面，代表性產品160X系列專業(yè)性能突出，索康尼品牌主攻高端專業(yè)跑鞋市場，同時，不斷推出國潮、時尚休閑產品，滿足不同消費者的需求。同時，采用代理商模式，有利于快速打開消費者市場。為加大品牌知名度，一方面，通過跑步俱樂部、特跑族等渠道大力投放垂直社群營銷，贊助數(shù)場賽事與跑者產生連接。另一方面，堅持體育娛樂雙軌營銷，簽約知名明星、運動員代言人，維持較高廣告推廣費用，增強行業(yè)內影響力。