361 度（1361.HK）業(yè)績點(diǎn)評：卸下歷史包袱，21H1 業(yè)績符合預(yù)期

　　我們的觀點(diǎn)： 公司聚焦主品牌，堅持專業(yè)化、年輕化和國際化的品牌定位，面向大眾市場，近年在跑鞋和籃球鞋 領(lǐng)域取得了一定突破，跑鞋陸續(xù)屢獲國際獎項(xiàng)及國際田聯(lián)認(rèn)證，并通過高達(dá)等優(yōu)質(zhì) IP 的合作及簽 下流量明星龔俊觸達(dá)年輕消費(fèi)者群體。 2021H1，公司卸下歷史包袱，已全數(shù)贖回 17 億元的美元票據(jù)，財務(wù)費(fèi)用將大幅節(jié)省；6 月以 4.1 港元的行權(quán)價向管理團(tuán)隊及集團(tuán)長期合作伙伴授予 1 億股股權(quán)激勵，體現(xiàn)公司進(jìn)取之決心。

　　根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2021E-2025E 體育用品行業(yè) CAGR 為 14%，預(yù)計公司有望錄得優(yōu)于行業(yè)平均的增長，已 結(jié)束的 22Q1 訂貨會經(jīng)銷商拿貨意愿積極。當(dāng)前公司估值為 71 億元，對應(yīng)動態(tài) PE 約 10.5 倍，可積極關(guān)注。