招銀國際發(fā)研報指，對于近期中國股票市場情緒回暖，該行認(rèn)為主要受穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼和上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)提振。下半年消費者信心有望持續(xù)修復(fù)，前期被壓制的需求有望逐漸釋放。但二季度消費受創(chuàng)較大，后續(xù)消費復(fù)蘇之路或不平坦。不過，經(jīng)過近三個月的盈利預(yù)期下調(diào)，市場已較充分定價了上半年的盈利風(fēng)險。不考慮新的疫情不確定性，當(dāng)前估值水平下抄底機會或已現(xiàn)。建議投資者對二季度的業(yè)績下滑不必再過分擔(dān)憂，轉(zhuǎn)而聚焦布局下半年的業(yè)績改善行情。

　　該行預(yù)計，啤酒概念將優(yōu)先受益于經(jīng)濟復(fù)蘇，是對復(fù)工復(fù)產(chǎn)敏感度最高的消費子版塊之一。維持首推華潤啤酒（00291，買入）。電子煙、乳品板塊推薦個股如下：

　　電子煙板塊：隨監(jiān)管新規(guī)落地、新品逐漸獲批上市，行業(yè)有望自四季度起迎來業(yè)績持續(xù)改善。首推思摩爾國際（06969，買入）。思摩爾一次性電子煙等新品已在審批中，有望于四季度上市，助力公司2023年業(yè)績顯著改善。

　　乳品板塊：具較高防御性，再出現(xiàn)黑天鵝的情況下下行風(fēng)險相對有限，推薦蒙牛乳業(yè)（02319，買入）作為應(yīng)對尾部風(fēng)險的防御型標(biāo)的。推薦中國飛鶴（06186，買入），其估值處歷史低位，若經(jīng)營改革計劃推進(jìn)順利，下半年業(yè)績有望顯著改善。

　　此外該行指出，預(yù)計疫情導(dǎo)致的銷售和物流中斷將對農(nóng)夫山泉（09633，買入）今年業(yè)績造成相對顯著的沖擊，上半年營收增長或放緩至個位數(shù)（1Q22為雙位數(shù)），PET和運輸成本上升預(yù)計對利潤率造成一定侵蝕。