招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，九毛九(09922)五月同店銷售環(huán)比改善，成本管控效益明顯：太二/九毛九5月同店銷售(對(duì)比2021年)約為61%/81%，比4月的52%/74%略有改善。與2019年水平相比，5月同店銷售約為63%/71%，4月為51%/61%。截至6月13日，太二僅有5家門店仍未恢復(fù)營(yíng)業(yè)(包括堂食和外賣)，深圳和廣州在5月的恢復(fù)情況良好，而且上海復(fù)工后所推出的廣告和宣傳亦相當(dāng)成功，加上下半年的低基數(shù)，該行相信后續(xù)的改善會(huì)更為明顯。

　　此外，公司在成本管控上表現(xiàn)優(yōu)秀，受惠于去年的鎖價(jià)和自產(chǎn)比例提升，毛利率或會(huì)保持平穩(wěn)。雖然員工和租金當(dāng)中仍然有固定成本，但太二每店平均員工人數(shù)已經(jīng)下降至27人(疫情前為36人)，而且在疫情地區(qū)，會(huì)按最低工資發(fā)放，加上近年新簽門店的保底租金較低。該行認(rèn)為，公司22年上半年仍然可以保持約5%的凈利潤(rùn)水平(21年下半年為7%)。該行下調(diào)22財(cái)年/23財(cái)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)約30%/5%，但上調(diào)24財(cái)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)約4%。維持買入評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21.30港元，基于35倍23財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率。