大和發(fā)研報(bào)指，近日該行在會(huì)議上與申洲國(guó)際(02313)進(jìn)行交流。目前投資者最擔(dān)心的是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、中美兩國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝庫(kù)存水平相對(duì)較高，以及疫情封控對(duì)中國(guó)生產(chǎn)造成的持續(xù)不確定性。該行認(rèn)為，雖然年初至今35%的股價(jià)下跌已反映大部分負(fù)面因素，但實(shí)現(xiàn)2022年45%的同比盈利增長(zhǎng)可能性較小，且該股近期催化劑有限?？紤]到中國(guó)產(chǎn)能擴(kuò)張放緩和全球宏觀前景疲軟，該行將公司2022-24年每股收益下調(diào)6-8%，目標(biāo)價(jià)由125港元下調(diào)16%至105港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　該行續(xù)指，公司目前的最大不利因素，是其兩大運(yùn)動(dòng)服裝客戶耐克和阿迪達(dá)斯近期均宣布了更為保守的業(yè)務(wù)前景。該行認(rèn)為 ，公司22年4季度下調(diào)訂單量的可能性較大，即使一個(gè)季度的數(shù)據(jù)對(duì)全年數(shù)據(jù)的影響有限?，F(xiàn)預(yù)計(jì)公司2022年全年銷量同比增長(zhǎng)12%（此前為15%），隨后2023年銷量同比增長(zhǎng)12%。同時(shí)預(yù)計(jì)2024年開(kāi)始的產(chǎn)能增長(zhǎng)將受公司對(duì)印度尼西亞擴(kuò)張的推動(dòng)。