匯豐發(fā)研報(bào)指，晶苑國(guó)際(02232)今年上半年收入/凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)17.7%/18.4%。其中運(yùn)動(dòng)服飾增長(zhǎng)最快，達(dá)38.1%；但由于該公司最大客戶之一優(yōu)衣庫(kù)的收入下降，生活方式部門(mén)的收入下降約4%。該行預(yù)計(jì)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，但下半年同比基數(shù)較高（去年下半年整體銷售額同比增長(zhǎng)21%）。生活方式板塊應(yīng)在下半年恢復(fù)正增長(zhǎng)。該行將公司目標(biāo)價(jià)從4.1港元下調(diào)3.7%至3.95港元，對(duì)應(yīng)7.8倍的2023年市盈率（平均市盈率為7.7倍）。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行續(xù)指，Lululemon的加入使公司的運(yùn)動(dòng)服裝品牌客戶組合愈發(fā)強(qiáng)大（包含阿迪達(dá)斯、耐克、彪馬等）。該行認(rèn)為，運(yùn)動(dòng)服領(lǐng)域仍有較大增長(zhǎng)空間，看好公司訂單份額增長(zhǎng)前景，而國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)服裝品牌也將為其帶來(lái)新收入來(lái)源。2022年上半年，運(yùn)動(dòng)服飾/生活服飾占公司總收入的50%，預(yù)計(jì)2022年全年這一比例將擴(kuò)大至52%，2024年將擴(kuò)大至58%。雖宏觀環(huán)境、庫(kù)存預(yù)測(cè)仍具不確定情況下，2023年訂單的能見(jiàn)度較低，但該行仍看好公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。該行認(rèn)為公司擴(kuò)張計(jì)劃將為其帶來(lái)新客戶和高訂單量，預(yù)計(jì)2022-24年收入/凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)13%/11%。