國泰君安發(fā)研報指，6月以來原油價格自高點下跌約25%，主要由于市場預期通脹壓力下全球央行加息將帶來經(jīng)濟衰退，從而影響需求。同時，市場預期供應邊際放寬。截至7月底原油趨勢仍為去庫，該行認為能源短缺現(xiàn)狀未有改變，對長期價格并不悲觀。

　　結(jié)合該行觀察到的第三方數(shù)據(jù)以及道路交通出行指數(shù)，與市場觀點不同，該行認為EIA的成品油需求或已產(chǎn)生較大誤差不能反映行業(yè)真實情況。另外，復盤衰退期間原油表現(xiàn)，該行認為當下大宗商品市場的恐慌情緒與2012年相比有類似可參考之處。

　　該行續(xù)指，能源短缺邏輯未有改變，認為四季度能源仍然緊張。由于全球煤炭和天然氣價格處于歷史高位，原油同等熱值情況下性價比高。供應端的增量皆有不確定性，系統(tǒng)整體較為脆弱。當下需求因疫情影響仍處于低基數(shù)狀態(tài)，隨著疫情好轉(zhuǎn)修復空間較大。我們認為市場對于衰退預期的原油需求過度定價。