麥格理發(fā)研報(bào)指，該行認(rèn)為中國石油股份(00857)為邊際石油Beta股，因其上游盈利敞口較高。公司擁有良好的上游天然氣資產(chǎn)，是主要的天然氣進(jìn)口商，但其盈利能力仍受限于商業(yè)模式的模糊。其在中國領(lǐng)先的市場份額和強(qiáng)大的定價(jià)能力，加上能源轉(zhuǎn)型期間天然氣需求的強(qiáng)勁增長，估值應(yīng)更高，但在公司披露實(shí)質(zhì)性改善之前，整體估值仍將繼續(xù)低迷。

　　該行表示，限制其估值的因素短期較難逆轉(zhuǎn)。俄烏戰(zhàn)爭對油價(jià)的影響中期內(nèi)或仍將持續(xù)，但預(yù)計(jì)將于冬季之后減弱，這將緩解油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。該行預(yù)計(jì)中石油將與客戶簽署長期合同以確保其天然氣開發(fā)，盈利可見性改善及披露為天然氣估值的關(guān)鍵?；?.3倍2023年市盈率，該行首次覆蓋中石油給予“跑輸大市”評級與目標(biāo)價(jià)2.80港元。

　　該行續(xù)指，長期來看，氫氣業(yè)務(wù)或是促進(jìn)中國石化行業(yè)能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵增長動力，中石油作為中國早期氫能行業(yè)的先行者，去年占全國氫能產(chǎn)能的7%。該行相信主要石油企業(yè)將引領(lǐng)中國氫能發(fā)展。