交銀國際發(fā)研報指，快手22年2季度業(yè)績超預期，國內(nèi)業(yè)務快于預期實現(xiàn)經(jīng)營層面盈利。總收入217億元人民幣（下同），同比/環(huán)比增13%/3%。調(diào)整后凈虧損為13億元，調(diào)整后凈虧損率為6%，同比收窄20個百分點，主要由于效率提高和每日活用戶的獲取/留存成本下降。國內(nèi)業(yè)務首次實現(xiàn)經(jīng)營盈利，為9,400萬元。

　　2季度業(yè)績亮點：1）流量維持增勢（同比增39%），日活用戶數(shù)創(chuàng)新高，達3.47億。2）所有業(yè)務線收入均超預期：電商GMV同比增31%；在線營銷略超預期；直播收入同比增19%。

　　交銀預計22年3季度收入將達237億元，同比增16%，其中1）直播同比增11%，較2季度有所放緩；2）內(nèi)循環(huán)廣告進一步帶動在線營銷收入增長，外循環(huán)廣告壓力或將持續(xù)；3）電商GMV增長26%，傭金率或小幅提升。

　　交銀小幅上調(diào)2022年收入預期，同時考慮成本和費用優(yōu)化快于預期，將調(diào)整后的凈虧損預測下調(diào)18%?；?023-32年10年dcf，該行將目標價從106港元上調(diào)至110港元，對應3.6倍2023年市銷率。鑒于廣告和電商增長潛力不變，公司整體盈利能力確定性強，維持買入評級。