【中泰證券(600918)、股吧】發(fā)布研究報告稱，維持京東集團-SW（09618）“買入”評級，由于Q2營收與Non-Gaap均超預期，上調(diào)2022年-24年營業(yè)收入至10706/12968/15034億元；因降本增效，紀律性控費，進一步釋放利潤，上調(diào)Non-Gaap凈利潤至205/300/393億元，據(jù)P/E估值法，予2022年P(guān)E35X，目標市值8238億港元，持續(xù)看好整體業(yè)務長期健康性和可持續(xù)性。

　　報告中稱，公司2022Q2新增用戶30萬，年度活躍購買用戶數(shù)達5.81億（YoY+9%）；季內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入2676億元（YoY+5%，QoQ+12%），毛利潤358.94億元（YoY+13%，QoQ+7%），Non-GAAP歸母凈利潤為64.89億元（YoY+40%），GAAP歸屬普通股東凈利潤為43.76億元（YoY+451%）。在充滿挑戰(zhàn)的二季度仍然取得了超預期的業(yè)績，各項指標均體現(xiàn)了京東行業(yè)領(lǐng)先的供應鏈能力，兼具韌性的商業(yè)模式和高效的運營效率。

　　該行提到，公司會員體系也已顯示出價值，截止2022年7月已突破3000萬，明顯展現(xiàn)出高活躍度和高忠誠度，在電話會議上，京東管理層表明想要構(gòu)建一個具有自己平臺特色的會員付費體系，該行理解京東PLUS會員在挖掘用戶需求，提升單用戶LTV從而實現(xiàn)高質(zhì)量增長這個路徑中扮演重要角色。此外，同城零售作為公司重要業(yè)務，在取得較快增長的同時也更關(guān)注業(yè)務的長期價值，該業(yè)務不是與線下商戶搶存量，而是創(chuàng)造三方都受益的價值模型，保障業(yè)務的長期持續(xù)發(fā)展

　　中泰證券重申京東戰(zhàn)略的變與不變：不變的為極致的用戶體驗、持續(xù)不斷供應鏈能力的打造與作為零售公司持續(xù)的降本增效。變化的為全渠道業(yè)務戰(zhàn)略，本季度在總營收的占比沒有顯著變化，仍然為10%。細化至戰(zhàn)術(shù)層面，一是做廣用戶，補充下沉市場的用戶增量；二是布局同城零售，從場的角度深挖用戶需求；三是不斷打造平臺生態(tài)，實現(xiàn)高質(zhì)量增長。