華泰證券發(fā)研報(bào)指，天倫燃?xì)?01600)今年上半年收入/核心利潤(rùn)為37.5億/2.41億元（同比增4%/跌46%），核心利潤(rùn)相當(dāng)于該行全年預(yù)測(cè)的24%。上半年：1）零售氣量同比增長(zhǎng)10%，2）新接駁居民用戶數(shù)為19萬(wàn)戶，3）銷氣毛差收窄至人民幣0.36元/立方米。

　　考慮到零售氣量增速放緩、銷氣毛差收窄以及戶用光伏業(yè)績(jī)?cè)隽浚撔袑⒐?022/2023/2024年核心利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)至6.22/7.83/9.01億元（前值：10.1/11.5/13.1億元），核心每股盈利為0.62/0.78/0.89元。該行將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至4.93港元，基于7倍2022年市盈率（前值：8.67港元，基于7倍2022年市盈率），較天倫5年歷史市盈率均值6.2倍高出0.5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，因該行看好天倫銷氣毛差回升潛力，且戶用光伏為其業(yè)績(jī)?cè)鎏硇聞?dòng)力(310328)。此外，天倫當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)5.0倍2022年市盈率，考慮到其上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)已逐漸被市場(chǎng)消化，該行認(rèn)為估值不高。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。