美銀證券發(fā)布研究報告稱，維持港鐵公司（00066）“中性”評級，認(rèn)為其估值接近資產(chǎn)凈值合理水平，目標(biāo)價41港元。公司宣布接納政府小蠔灣車廠換地要約，預(yù)測小蠔灣車廠項目不會對其資產(chǎn)凈值（NAV）帶來重大提振，對項目發(fā)展看法平平。作為政府增加公私營房屋供應(yīng)計劃的一部分，港鐵公司將斥資360億元建造一個連接現(xiàn)有東涌線的新車站，上周與政府達成協(xié)議，但尚未披露換地須繳付的地價。

　　該行表示，建設(shè)新車站長遠(yuǎn)而言不會為公司帶來太多的經(jīng)濟利潤，因此大部分建設(shè)成本將需要動用發(fā)展項目所得的部分利潤用作提供資金，粗略估計項目每平方尺利潤要達到3886元才足以應(yīng)付360億的造價。假設(shè)以可售面積計平均售價為每平方尺13000元，利潤率將達到33%，對比公開土地招標(biāo)普遍利潤率為15%，但對政府出價水平仍然存疑。美銀證券預(yù)計公司在項目發(fā)展初期將蒙受損失，但由于項目開發(fā)周期較長（至2039年），其完全有可能隨著時間的推移產(chǎn)生利潤，來支付鐵路資本支出。