大和發(fā)研報指，偉易達（VTECH HOLDINGS）(00303)公布2023財年上半年業(yè)績，收入符合預(yù)期，但毛利率略遜預(yù)期，主因庫存撥備增加。期內(nèi)，電信產(chǎn)品部門的收入在2023財年上半年同比下滑4.6%，住宅和商用電話銷售均出現(xiàn)下滑。唯獨公司的新電信產(chǎn)品線表現(xiàn)亮眼，例如嬰兒監(jiān)視器、集成訪問設(shè)備(IAD)等，所有產(chǎn)品均實現(xiàn)了增長。由于零售渠道庫存增加，公司現(xiàn)預(yù)計2023財年收入將同比下降（此前為增長指引），但將收緊成本控制措施。公司的2023財年下半年業(yè)績指引較疲軟。

　　由于原材料成本降低和銷售價格上漲，毛利率在2023財年上半年同比增長0.9個百分點至28.3%。公司維持其0.17美元中期股息，同比持平，但由于市場狀況惡化，公司凈現(xiàn)金余額下滑至多年低點，該行認(rèn)為全年派息或?qū)囊酝?9%削減。但考慮到其相對穩(wěn)健的運營歷史，即使宏觀環(huán)境具挑戰(zhàn)，該行仍重申“跑贏大市”評級。下調(diào)毛利率預(yù)測后，該行將2023-24財年盈利預(yù)測下調(diào)12-13%，目標(biāo)價從74港元下調(diào)32%至50港元。