國泰君安發(fā)研報指，名創(chuàng)優(yōu)品(09896)FY2023Q1營收符合預(yù)期，利潤表現(xiàn)超預(yù)期，F(xiàn)Y2023Q1經(jīng)調(diào)整凈利潤4.17億/yoy+126.6%，利潤率15.1%/+8.2pct，創(chuàng)近10個季度新高，且呈現(xiàn)穩(wěn)步提升優(yōu)化趨勢。另外，公司毛利率持續(xù)顯著改善主要由于海外高毛利業(yè)務(wù)持續(xù)恢復(fù)驅(qū)動毛利率結(jié)構(gòu)性提升，海外業(yè)務(wù)收入占比由FY2022Q1的23.5%顯著恢復(fù)至33.2%；國內(nèi)Miniso門店實施品牌升級戰(zhàn)略，推出較高毛利率的新品貢獻拉動；產(chǎn)品降本控費措施驅(qū)動。

　　該行預(yù)計公司2023-2025財年營業(yè)收入分別為123.63/144.93/167.40億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為 10.68/14.00/17.61億元。考慮到公司海外業(yè)務(wù)快速回暖修復(fù)，處于快速拓店期，國內(nèi)品牌升級戰(zhàn)略有望驅(qū)動毛利率持續(xù)優(yōu)化，給予2023 財年23xPE，目標(biāo)價21.55港元，“增持”評級。