中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持海吉亞醫(yī)療（06078）“買入”評(píng)級(jí)，2022-24年EPS預(yù)測(cè)為1.01/1.34/1.76元不變，參照同業(yè)并考慮到其在高速擴(kuò)張下2023年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性更強(qiáng)，同時(shí)腫瘤?？漆t(yī)療服務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)壁壘較高、外延拓展性和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力更優(yōu)，目標(biāo)價(jià)56港元。公司多地布局有序推進(jìn)，長(zhǎng)三角區(qū)域影響力持續(xù)提升。醫(yī)療新基建利好設(shè)備配置，未來(lái)具備較大發(fā)展空間。醫(yī)療服務(wù)提質(zhì)增效，全國(guó)復(fù)制能力持續(xù)兌現(xiàn)。

　　報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

　　多地布局有序推進(jìn)，長(zhǎng)三角區(qū)域影響力持續(xù)提升。

　　近期公司多地布局有序推進(jìn)：①無(wú)錫海吉亞已于11月11日動(dòng)工，一期計(jì)劃設(shè)置床位800-1000張，該行預(yù)計(jì)于2024年開(kāi)業(yè)，開(kāi)業(yè)后長(zhǎng)三角布局品牌影響力及市占率有望同步提升；②聊城醫(yī)院開(kāi)業(yè)以來(lái)收入端快速爬坡，該行預(yù)計(jì)有望于2022年底實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；③此外公司近期多項(xiàng)自建工程有序推進(jìn)，單縣海吉亞二期（規(guī)劃床位500張）、成武海吉亞二期（規(guī)劃床位350張）、德州及常熟醫(yī)院等各類項(xiàng)目進(jìn)展順利，有望于1-2年內(nèi)投入使用。預(yù)計(jì)截至2024年底可開(kāi)放床位數(shù)將達(dá)12000張，支撐中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　醫(yī)療新基建利好設(shè)備配置，未來(lái)具備較大發(fā)展空間。

　　國(guó)家衛(wèi)健委于9月23日發(fā)布《關(guān)于印發(fā)使用階段性財(cái)政貼息貸款購(gòu)置設(shè)備相關(guān)建議和參考材料的通知》，明確使用財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備在醫(yī)院端落地實(shí)施的政策，預(yù)計(jì)將全面覆蓋所有公立和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)（要求每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬(wàn)元），該行判斷公司各地醫(yī)院有望顯著受益于本輪貼息貸款設(shè)備申購(gòu)浪潮加快設(shè)備升級(jí)更新力度。

　　此外，國(guó)家衛(wèi)健委此前于今年1月印發(fā)《醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃指導(dǎo)原則（2021-2025年）》提出至2025年每千人口醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)床位數(shù)需由2020年的6.46張?zhí)嵘?.4-7.5張，明確引導(dǎo)公立醫(yī)院床位規(guī)劃有序發(fā)展且對(duì)社會(huì)辦醫(yī)區(qū)域總量和空間不作規(guī)劃限制。該行判斷未來(lái)公司作為具備標(biāo)準(zhǔn)化異地?cái)U(kuò)張能力的優(yōu)秀?？泼駹I(yíng)醫(yī)療集團(tuán)，具備較大發(fā)展空間。

　　醫(yī)療服務(wù)提質(zhì)增效，公司全國(guó)復(fù)制能力持續(xù)兌現(xiàn)。

　　結(jié)合此前產(chǎn)業(yè)調(diào)研，該行判斷公司賀州、蘇州、重慶等地布局醫(yī)院藥耗占比穩(wěn)步下降、同時(shí)治療類醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)穩(wěn)中有升，2023年DRG/DIP推行下公司差異化運(yùn)營(yíng)及精細(xì)化管理能力愈發(fā)凸顯，全國(guó)擴(kuò)張復(fù)制能力有望持續(xù)兌現(xiàn)。該行看好公司成長(zhǎng)邏輯：短期蘇州永鼎、賀州廣濟(jì)醫(yī)院、聊城醫(yī)院及單縣、重慶二期建設(shè)保障2022-2023年業(yè)績(jī)具備高確定性；長(zhǎng)期有望維持每年8家以上放療中心、1-2家并購(gòu)項(xiàng)目、2-3家自建醫(yī)院的擴(kuò)張速度，立體網(wǎng)絡(luò)布局持續(xù)推進(jìn)，分享全行業(yè)的成長(zhǎng)紅利。