招證國際發(fā)布研究報告指出，中教控股(00839)22財年業(yè)績強(qiáng)勁，收入同比增長29％，高于一致預(yù)測2％，調(diào)整后凈利潤同比增長12％，符合預(yù)期，現(xiàn)金派息率為44.4％；新高教集團(tuán)(02001)同樣錄得強(qiáng)勁增長，收入同比增長28％，調(diào)整后凈利潤同比增長16％，符合一致預(yù)測，同時維持48％的高派息率。該行稱，營利性登記進(jìn)展和盈利確定性增長是提升行業(yè)信心和推動行業(yè)估值修復(fù)的關(guān)鍵催化劑。

　　該行認(rèn)為，在投資者的眾多政策擔(dān)憂中，營利性登記進(jìn)展有關(guān)的不確定性是最大焦點。營利性登記是《民辦教育促進(jìn)法》的部分要求，要求高教學(xué)校需要進(jìn)行營利性和非營利性的選擇和登記，上海早在2019年已開始執(zhí)行相關(guān)登記。該行注意到多個省份也正開始進(jìn)行選營選非的審批，例如：黑龍江、江西、云南和廣西等地，但各地審批節(jié)奏不盡相同。完成登記后，公司將面臨更高的企業(yè)稅(很可能達(dá)15％)和支付土地出讓金(如適用)，但也會得到更多的學(xué)費自主定價權(quán)。

　　該行維持中教和新高教的增持評級，且為該行高教行業(yè)首選。該行維持中教23/24財年核心凈利潤預(yù)測大體不變，維持11港元的目標(biāo)價；下調(diào)新高教23/24財年核心凈利潤5％/8％，將目標(biāo)價從4.0港元微調(diào)至4.2港元。

　　圖：招證國際重點公司主要財務(wù)指標(biāo)