招商證券國(guó)際發(fā)研報(bào)指，近期高等教育行業(yè)的股價(jià)回升（自5月底以來(lái)上漲18%）源于一些短期因素，例如股票市場(chǎng)表現(xiàn)、新東方在線（01797）直播帶貨的成功以及股價(jià)飆升提升了對(duì)教育行業(yè)整體關(guān)注度等。市場(chǎng)認(rèn)為近期發(fā)布的政府統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明青年（16-24歲）失業(yè)率上升利好高教招生，而中教控股（00839）和希望教育（01765）公布的專升本招生學(xué)額的大幅增加也印證了這一點(diǎn)。

　　從更長(zhǎng)期的角度來(lái)看，該行持續(xù)看好以下幾個(gè)方向：1）在2021年的重大改革后，監(jiān)管環(huán)境穩(wěn)定向前發(fā)展，近期互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管的邊際減少也增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。穩(wěn)定的政策環(huán)境以及穩(wěn)健的盈利業(yè)績(jī)將逐漸縮窄市場(chǎng)對(duì)于政策擔(dān)憂而給予的估值折讓。2）對(duì)高教特別是職業(yè)教育持續(xù)的政策支持。3）招生人數(shù)和學(xué)費(fèi)的穩(wěn)步上漲推動(dòng)高教公司穩(wěn)健增長(zhǎng)。4）良好的現(xiàn)金流商業(yè)模式，以及抗周期性。5）有吸引力的估值，該行認(rèn)為相較于盈利、現(xiàn)金流或潛在的現(xiàn)金股息，當(dāng)前估值依然偏低。

　　綜上，行業(yè)股價(jià)在過(guò)去1個(gè)月內(nèi)已經(jīng)反彈18%，未來(lái)12個(gè)月平均市盈率從3.8倍升至5.0倍（上漲30%）。隨著市場(chǎng)信心恢復(fù)，該行對(duì)估值復(fù)蘇前景持樂(lè)觀態(tài)度。該行對(duì)教育行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)，推薦買入中教控股（00839）和新高教集團(tuán)（02001）。主要風(fēng)險(xiǎn)：1）招生/學(xué)費(fèi)/并購(gòu)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)；2）與“營(yíng)利性”登記相關(guān)的成本；3）政策風(fēng)險(xiǎn)。