高盛發(fā)研報指，小米集團(01810)管理層近日向該行詳細闡述了2023年戰(zhàn)略，其重點是通過以下方式平衡公司的盈利能力與智能手機出貨量/公司銷售額：1)在將于12月1日發(fā)布的Mi13系列、以及在2023年發(fā)布的其他高端機型的推動下，公司在高端智能手機機型方面將取得更大進展，將推動毛利率及每用戶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入的提升；2）優(yōu)化渠道投資，包括海外重點市場的運營商渠道，以及中國的新零售渠道；3)執(zhí)行費用控制，包括商品SKU優(yōu)化。雖然小米的目標(biāo)為在全球智能手機市場繼續(xù)擴大市場份額，但管理層認(rèn)為宏觀不確定性是2023年智能手機出貨量的最大波動因素。

　　該行認(rèn)為，從2023年下半年開始收入及利潤顯著恢復(fù)之前，小米或再出現(xiàn)2-3個季度的收入及利潤同比下降：1)消費者對智能手機/AIoT產(chǎn)品的需求疲軟，2)中國廣告收入復(fù)蘇延遲、海外收入增長放緩導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增長放緩，以及3)對新業(yè)務(wù)的持續(xù)投資，例如智能電動汽車。該行認(rèn)為，小米通過吸引/升級用戶至其高端機型并優(yōu)先考慮更高ARPU（每用戶平均收入）的市場（例如中國、歐洲、拉美），以提升智能手機毛利率及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。同時，隨著小米將更多高端機型推向海外市場并探索更多創(chuàng)新和多樣化的內(nèi)容服務(wù)，預(yù)計中期（即2023年后）海外服務(wù)收入將更加強勁。該行維持“中性”評級與11.5港元目標(biāo)價。