安信國(guó)際發(fā)研報(bào)指，宏觀來(lái)看，11月PPI環(huán)比為0.1%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比-1.3%，持平上月。分項(xiàng)來(lái)看，煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)價(jià)格環(huán)比上行，黑色金屬下行，同期印刷、醫(yī)藥、紡織等中下游行業(yè)價(jià)格表現(xiàn)依然偏弱，消費(fèi)需求不足的影響還在延續(xù)。12月以來(lái)南華工業(yè)品指數(shù)延續(xù)震蕩，短期內(nèi)PPI或?qū)h(huán)比走平，基數(shù)效應(yīng)使得PPI同比可能觸底回升。

　　而從中期來(lái)看，在需求側(cè)，海外加息對(duì)需求的抑制已經(jīng)對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的東亞經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生顯著負(fù)面影響。同時(shí)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性問題出現(xiàn)改善跡象，但考慮到當(dāng)下企業(yè)仍然在修復(fù)融資渠道，投資大幅回升難以期待，房地產(chǎn)投資對(duì)大宗商品需求僅有邊際回升。明年穩(wěn)增長(zhǎng)政策還將在基建領(lǐng)域發(fā)力，但增速或難進(jìn)一步提升?？傮w而言，在全球需求走弱的背景下，本輪全球大宗商品價(jià)格的下行的過程可能還未結(jié)束，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底回升可以預(yù)期，中國(guó)主導(dǎo)的黑色鏈條價(jià)格下行空間不大。