國(guó)泰君安發(fā)研報(bào)指，巨子生物(02367)卡位高成長(zhǎng)重組膠原賽道，原料技術(shù)優(yōu)勢(shì)背書品牌、助力管線拓展，拓產(chǎn)品、擴(kuò)渠道下有望持續(xù)高增。預(yù)計(jì)2022-2024年公司每股盈利0.98、1.28、1.64元，綜合市盈率和市銷率兩種分析方法取平均值，給予公司合理估值372億元（對(duì)應(yīng)413億港元），給予目標(biāo)價(jià)41.55港元，對(duì)應(yīng)2023年市盈率29倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　該行續(xù)指，公司早期從事重組膠原蛋白等活性原料研發(fā)，2009年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型皮膚護(hù)理，目前擁有可復(fù)美、可麗金等8大品牌矩陣，全面覆蓋覆蓋專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品及功能性食品。公司2021營(yíng)收、凈利潤(rùn)16、8億元，2年CAGR為27%、20%。

　　此外，敷料、功效護(hù)膚、輕醫(yī)美2021年終端市場(chǎng)規(guī)模為308、259、424億元，同比增32%、42%、28%，重組膠原合計(jì)滲透率約9%處于導(dǎo)入期。該行認(rèn)為重組膠原具有修復(fù)、抗衰等多功能、人體同源+小分子賣點(diǎn)突出，疊加市場(chǎng)教育新故事，有望迎來(lái)需求爆發(fā)。公司為敷料、功效護(hù)膚份額第2、3，且均為重組膠原細(xì)分成分份額第一，輕醫(yī)美產(chǎn)品有望于2024年推出，多產(chǎn)品均有望受益行業(yè)紅利。