華潤電力(00836)股價走弱，午后跌幅微擴，最新報16.16港元，跌5.5%，成交額3.63億港元。

　　大和發(fā)研報指，華潤電力股價自去年12月28日至今年1月5日累升約30%，主因太陽能(000591)供應鏈價格下跌。不過，相較火電同業(yè)，該行認為華潤電力價格已過高，估值相當于預測今年市賬率0.9倍。此外，相較可再生能源同業(yè)，華潤電力可再生能源產(chǎn)能比例僅31%。即使在2021至2025年間，華潤電力管理層擬擴張可再生能源產(chǎn)能40吉瓦，但項目資金來源有限，每年220-240億港元經(jīng)營現(xiàn)金流主要來自火電廠，不足以應付約400億港元的每年資本開支。

　　該行將華潤電力評級由“跑贏大市”下調至“持有”，調低2022-24年盈測2%-13%，以反映煤價上升及合營/聯(lián)營虧損，目標價由16港元升至18.5港元。公司火電廠板塊持續(xù)受壓，由于煤價在內地多數(shù)省份已達15%至20%上行浮動上限，基本情境估算為收支平衡，甚至有機會取得虧損。且公司杠桿比率上升，但缺乏股本融資活動，每股分派上行空間有限。