招銀國際發(fā)研報指，預(yù)計歡聚時代(YY)2022年第四季度業(yè)績將符合預(yù)期，預(yù)計收入同比下降9%（保持之前的預(yù)期不變），凈利潤預(yù)計為200萬美元（利潤率被Shopline虧損所攤薄）。收入端，Bigo live收入預(yù)計環(huán)比下降3%，主要因為世界杯的舉辦在中東地區(qū)造成部分用戶分流。Bigo在部分發(fā)達國家已實現(xiàn)了正增長，比如澳大利亞、新西蘭和英國。利潤端，受年度盛典投入和Shopline虧損攤薄，預(yù)計第四季度經(jīng)調(diào)整凈利潤率下降到0.4%。

　　展望2023年，一季度作為傳統(tǒng)的直播淡季，預(yù)計收入環(huán)比下降6%，源于農(nóng)歷新年和齋月節(jié)影響及來自短視頻的競爭壓力。但隨著付費用戶的增長以及中東市場的企穩(wěn)，預(yù)計Bigo將在下半年恢復(fù)正增長。Shopline的虧損（單月虧1,000萬美元）雖然在短期稀釋利潤率，但長期利潤率改善趨勢不變。預(yù)計2023/24年的經(jīng)調(diào)整利潤率為6.1%/6.8%，主要是受益于Hago和Likee的虧損收窄，并預(yù)期兩個業(yè)務(wù)將在2023年實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。為了反映今年一季度短期逆風(fēng)，下調(diào)2022-24年凈利潤0.0-2.6%，基于SOTP目標價為49美元，對應(yīng)2023年23.3倍市盈率（給予Bigo live 2023年6倍市盈率）。維持“買入”評級。