國泰君安發(fā)研報指，地產(chǎn)復(fù)蘇方向確定，節(jié)后企業(yè)開工復(fù)蘇明顯，相較于上周低于預(yù)期的判斷再次反轉(zhuǎn)，相關(guān)商品或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩，快速回落概率不大。根據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周施工企業(yè)復(fù)工率為76.5%，環(huán)比提升38.1%，較上一周復(fù)蘇顯著，華東、華中區(qū)域總開工率均在80%以上，領(lǐng)跑全國，經(jīng)濟復(fù)蘇已在途中。同時基建、市政明顯在復(fù)工及勞務(wù)到位等方面好于地產(chǎn)，判斷地產(chǎn)需求恢復(fù)是逐步過程，并非一蹴而就。

　　該行判斷煤炭（焦煤）補庫或拉動價格進一步上漲。需求穩(wěn)步提升，穩(wěn)增長或?qū)⑻嵘甭剩耗瓿踔两皲搹S開工率穩(wěn)步提升，且伴隨2022年對地產(chǎn)行業(yè)的融資放開，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求有望環(huán)比改善，疊加全國各地積極推動重大項目開工建設(shè)，穩(wěn)增長預(yù)期下焦煤最優(yōu)。

　　該行判斷鋼鐵需求正在回歸，鋼價或受地產(chǎn)鏈預(yù)期驅(qū)動震蕩走強。2023年的鋼鐵行業(yè)，無論是自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與制造業(yè)訂單，都指向了復(fù)蘇這條主線。伴隨金三銀四旺季的到來，該行預(yù)期需求與價格將伴隨市場交易復(fù)蘇的主線，需求一旦從數(shù)據(jù)端開始驗證，價格彈性將顯現(xiàn)。

　　該行判斷水泥需求恢復(fù)，價格短期震蕩反彈。2月中旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復(fù)，不同地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比提升10-30個百分點，華東、華中和華南地區(qū)企業(yè)出貨量普遍恢復(fù)到4-5成；西南川渝地區(qū)可達4-6成，云貴2-4成；京津冀2-3成。價格方面，受益于企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，天氣好轉(zhuǎn)后，隨著下游需求緩慢恢復(fù)，庫存下降，各地企業(yè)為改善盈利狀況，積極推動價格恢復(fù)性上調(diào)。