招銀國際發(fā)研報指，海底撈(06862)22財年凈利潤為13億元人民幣。如果只看大中華區(qū)，銷售下跌21%，但凈利潤為16億元人民幣，高于預(yù)期20%以上。當(dāng)中下半年表現(xiàn)出色，盡管同店銷售下跌13%，但調(diào)整后凈利潤率卻能提高至約9%，受惠于：1）良好的毛利率；2）嚴格的員工成本管控。

　　公司23年展望比較正面，管理層表示1-3月的翻臺率穩(wěn)中向好，該行估計同店增長約為持平或略為轉(zhuǎn)正，對比2019年的復(fù)蘇率為80%以上，高于去年下半年的70%以上，所以認為凈利潤率可以再度提升，考慮到：1）新產(chǎn)品的本土化；2）門店環(huán)境的升級，3）品牌年輕化；4）成本優(yōu)化還會持續(xù)，預(yù)計23年的翻臺率為3.7，而凈利潤率將在約9.3%。

　　該行續(xù)指，公司去年24家新店表現(xiàn)非常好，普遍在3個月內(nèi)實現(xiàn)了收支平衡，仍然不排除本年的新開店有上調(diào)空間。維持買入評級，上調(diào)目標(biāo)價至27.97港元。現(xiàn)價在27倍23財年市盈率，對比5年平均的42倍和行業(yè)平均的32倍，更為便宜。