華安證券發(fā)研報(bào)指，該行預(yù)計(jì)啟明醫(yī)療(02500)2023-2025年?duì)I業(yè)收入有望分別實(shí)現(xiàn)6.46億元、9.08億元、14.11億元，同比增長(zhǎng)58.8%、40.7%、55.3%。根據(jù)可比公司估值法，截至2023年4月13日，H股可比公司2022-2024年平均PS為19/12/8倍，預(yù)測(cè)公司2022-2024年P(guān)S為11.49/7.23/5.14倍?？紤]到公司是國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療(002173)器械心臟介入的龍頭企業(yè)，“自研+BD”雙輪驅(qū)動(dòng)，具備國(guó)際化視野，四瓣一體全布局，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，啟明醫(yī)療于2017年推出國(guó)內(nèi)首款TAVR產(chǎn)品VenusA-Valve，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換術(shù)的治療空白，目前公司擁有多款TAVR商業(yè)化及在研產(chǎn)品，形成了完整的TAVR產(chǎn)品生態(tài)圖譜。考慮到公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，頭部效應(yīng)明顯，覆蓋醫(yī)院最廣，看好公司在國(guó)內(nèi)TAVR市占率持續(xù)領(lǐng)跑。

　　除了主動(dòng)脈瓣，公司積極布局二尖瓣、三尖瓣及肺動(dòng)脈瓣介入賽道：1）與德晉醫(yī)療開(kāi)展合作，有望實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售分成。2）收購(gòu)Cardiovalve布局二/三尖瓣置換領(lǐng)域。3）經(jīng)導(dǎo)管肺動(dòng)脈瓣產(chǎn)品VenusP-Valve為國(guó)內(nèi)唯一獲批的TPVR產(chǎn)品，獨(dú)享3年窗口期。4）自研LiwenRF治療肥厚性心肌病。公司是目前市場(chǎng)上唯一一家能夠提供全系列瓣膜置換整體解決方案的企業(yè)，看好公司商業(yè)化及在研產(chǎn)品矩陣在未來(lái)國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)持續(xù)放量并保持領(lǐng)先。