【中金公司(601995)、股吧】發(fā)布研究報告稱，維持海吉亞醫(yī)療（06078）2023-24年EPS預測1.35元、1.76元不變，現價對應2023-24年32.8倍、24.4倍P/E。維持“跑贏行業(yè)”評級和目標價72.8港元，對應2023-24年45.6倍、33.9倍P/E，較最新收盤價有39.1%上升空間。

　　事件：

　　5月9日，海吉亞醫(yī)療發(fā)布公告，宣布以2.68億元收購宜興海吉亞醫(yī)院（前宜興市第四人民醫(yī)院）合計89.2%的股權。

　　▍中金公司主要觀點如下：

　　收購宜興海吉亞醫(yī)院89.2%股權，估值水平合理。

　　公司于5月9日宣布以2.68億元收購宜興海吉亞醫(yī)院合計89.2%的股權，對應估值3.00億元，對應22年PS為1.72倍，本次收購與公司以往及近期行業(yè)其他收購相比，估值水平合理。預計此次收購標的將于6月并表，貢獻業(yè)績增厚。

　　宜興海吉亞歷史悠久、質地優(yōu)良，可拓展空間充足，期待整合優(yōu)化后的長期爬坡潛力。

　　宜興海吉亞醫(yī)院位于江蘇省宜興市，醫(yī)院前身為宜興市第四人民醫(yī)院，是一家有著七十多年歷史積淀的二級甲等綜合醫(yī)院，優(yōu)勢科室包括外科、肛腸科、骨科、消化內科、婦科等；后續(xù)公司將植入腫瘤科、精神科、透析科等海吉亞的優(yōu)勢科室，實現能力互補。

　　該醫(yī)院現有注冊床位369張并具備容納800張以上床位的充足空間，2021-22年分別服務就診患者約25.5萬和27.4萬人次，分別實現收入1.81億元和1.74億元；2021年凈虧損300.2萬元，2022年凈利潤為477.6萬元，對應凈利率~3%，考慮到海吉亞現有醫(yī)院平均15-20%的凈利率水平，宜興海吉亞提升空間較大。

　　該行看好公司進行并購整合后的業(yè)績提升，及公司于長三角地區(qū)影響力擴展。

　　宜興市人口數量大、經濟發(fā)達，診療需求量可觀。

　　1）2022年末宜興市常住人口達128.8萬，基數可觀，且同比持續(xù)正增長；

　　2）宜興在2022年度全國綜合實力百強縣市中排名第八，2022年全市實現GDP2236.7億元，按可比價格計算，疫情下仍實現同比增長3.2%；

　　3）醫(yī)療資源供給情況：全市有8家公立醫(yī)院、8家公共衛(wèi)生機構和18家鎮(zhèn)（街道）衛(wèi)生院，擁有4314名注冊醫(yī)師；較強的公立醫(yī)院包括市人民醫(yī)院（根據官網計劃于23年8月搬離市中心至新院區(qū)）以及市中醫(yī)院（根據官網年門診量近80萬人次）。

　　風險

　　醫(yī)院擴張及盈利不及預期；醫(yī)保政策變動；突發(fā)醫(yī)療事件風險。