美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，長實(shí)集團(tuán)（01113）以約48.11億元收購Civitas Social Housing。Civitas在英國各地經(jīng)營以護(hù)理為基礎(chǔ)的社區(qū)住房和醫(yī)療保健設(shè)施，為有長期需求的成年人提供服務(wù)。在財(cái)務(wù)上，收購條款看起來很有吸引力，但長實(shí)必須為Civitas未來的盈利納稅，任何盈利增長都取決于長實(shí)可以多快用自己的現(xiàn)金償還Civitas的現(xiàn)有債務(wù)。維持長實(shí)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)61港元。

　　報(bào)告指，此次收購應(yīng)可增強(qiáng)長實(shí)對(duì)具有ESG授權(quán)的投資者的吸引力。而集團(tuán)能否找到其他類似類型的目標(biāo)或擴(kuò)展到歐洲的住宅領(lǐng)域以加強(qiáng)其在這一領(lǐng)域的投資，仍然有待觀察。該行認(rèn)為，其強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表將有利市場低迷時(shí)進(jìn)行具有吸引力并購，且擁有具吸引力的估值。

　　該行表示，長實(shí)以每股80便士的價(jià)格收購Civitas，較最后收盤價(jià)溢價(jià)44%，這意味著5%的EBIT收益率。截至去年9月，Civitas的資產(chǎn)負(fù)債率為33%，但由于利率飆升，其資本化率或面臨上行壓力。雖然Civitas于2023財(cái)年上半年的平均利率為3.04%，但該行預(yù)計(jì)，其平均利率目前可能已飆升至4.5%，預(yù)計(jì)其期內(nèi)的稅前利潤將按當(dāng)前利率減少約9%至1，500萬英鎊。