國泰君安指，近期該行在路演過程中，發(fā)現(xiàn)市場存在一種認(rèn)識(shí)：“保費(fèi)的超預(yù)期是因?yàn)楝F(xiàn)階段保險(xiǎn)公司炒停相對高預(yù)定利率產(chǎn)品的結(jié)果，所以保費(fèi)超預(yù)期的持續(xù)性較低”。該行認(rèn)為這種認(rèn)識(shí)并不正確，并沒有考慮到保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)消化了導(dǎo)致前期保費(fèi)持續(xù)下行的重疾險(xiǎn)的負(fù)面影響，行業(yè)業(yè)績已經(jīng)見底的這一個(gè)事實(shí)。

　　該行認(rèn)為這一次保險(xiǎn)股的估值修復(fù)行情并不是由于階段性炒停的原因。更多是反應(yīng)行業(yè)因?yàn)橄丶搽U(xiǎn)負(fù)面影響（占NBV比僅有10%），業(yè)績持續(xù)下行的階段結(jié)束，重新步入穩(wěn)定增長的階段。所以，在目前仍有部分保險(xiǎn)股估值在0.6pev這種極度低估狀態(tài)下，該行認(rèn)為估值修復(fù)機(jī)會(huì)并沒有完成。該行繼續(xù)看好保險(xiǎn)行業(yè)由業(yè)績超預(yù)期帶來的估值修復(fù)行情。