天風(fēng)證券發(fā)表研報表示，京東集團(09618)發(fā)布2023年第一季度業(yè)績公告。2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,430億元人民幣，同比增長1.4%，超市場一致預(yù)期；其中，產(chǎn)品收入1,956億元，同比下降4.3%；服務(wù)收入474億元，同比增長34.5%。

　　運營數(shù)據(jù)方面，用戶提質(zhì)增長。2023年第一季度日均活躍用戶數(shù)同比增長。零售用戶購物頻次和用戶平均貢獻收入(ARPU)繼續(xù)保持增長勢頭，其中京東零售的復(fù)購用戶數(shù)及付費用戶數(shù)同比分別提升近20%和30%。京東零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效，三方商家數(shù)持續(xù)提升。京東物流持續(xù)夯實基礎(chǔ)設(shè)施底座，持續(xù)探索高質(zhì)量物流服務(wù)。

　　該行續(xù)指，短期公司核心品類的居民消費需求逐漸釋放，以及初見成效的品類調(diào)整，預(yù)測京東2023-2025年收入為11,080/12,991/14,669億元，同比增長5.9%/17.3%/12.9%；2023-2025年歸屬股東凈利潤（Non-GAAP）分別為287/466/563億元長期來看，1P和3P全盤統(tǒng)籌對公司的利好有望逐步釋放，該行長期持續(xù)看好公司供應(yīng)鏈和物流核心能力的發(fā)展?jié)摿?，該行給予2023年18.3xPE，目標(biāo)價為187港元，維持“買入”評級。