中信建投發(fā)表研報(bào)表示，快手(01024)發(fā)布2023年Q1業(yè)績公告，一季度公司實(shí)現(xiàn)總營收252億元人民幣，同比增長20%，超出市場(chǎng)一致預(yù)期2.96%（市場(chǎng)一致預(yù)期為295億元）。Q1公司凈虧損為8.7億元，虧損優(yōu)于市場(chǎng)一致預(yù)期47%（市場(chǎng)一致預(yù)期為16.4億元），同比減虧86%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為4200萬元，提前一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體盈利，大幅優(yōu)于市場(chǎng)一致預(yù)期，（市場(chǎng)一致預(yù)期為4.6億元虧損），去年同期調(diào)后凈虧損為37億元，本次財(cái)報(bào)整體超預(yù)期。

　　該行分析，在電商業(yè)務(wù)方面，貨幣化率加速提升，GMV可觀增長，23Q1快手電商實(shí)現(xiàn)GMV2248億，yoy+28%，與市場(chǎng)預(yù)期較為一致，包含電商在內(nèi)的其他收入實(shí)現(xiàn)32億元，yoy+51%，收入增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。在直播業(yè)務(wù)方面，保持超預(yù)期增長，分成比例有所下降，23Q1快手直播業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入93億元，yoy+14%，一如既往地超市場(chǎng)預(yù)期，主要由直播付費(fèi)用戶增長帶動(dòng)，Q1公司平均月付費(fèi)用戶增長至6010萬（yoy+6%，qoq+3%），ARPPU為51.7（yoy+12%，qoq-10%）。

　　該行續(xù)指，預(yù)計(jì)公司2023-2025收入分別為1141億元/1343億元/1481億元，Non-IFRS凈利潤為37.5億元/141億元/230億元，基于2025年利潤采用P/E遠(yuǎn)期折現(xiàn)估值法，2025年Non-GAAP利潤為230億元，給與18倍P/E，2023年目標(biāo)價(jià)為93港幣，維持“買入”評(píng)級(jí)。