中信證券表示，華住集團(01179)首季收入44.8億元，同比增長67.1%，由于前期53%~57%的收入增長指引。經(jīng)調(diào)歸母凈利潤10.04億元，去除出售雅高股份帶來的其他受益5.14億元后仍優(yōu)于預期，主要系管理費用優(yōu)化優(yōu)于預期。短期看公司門店質(zhì)量提升下RevPAR（平均可出租客房收入）修復有望持續(xù)領跑，長期看行業(yè)頭部優(yōu)勢持續(xù)集中，且華住區(qū)域中心建設進一步優(yōu)化經(jīng)營效率，海外逐步步入盈利軌道，公司整體能力突出。

　　考慮到公司修復好于預期、管理費用控制優(yōu)于預期、出售雅高帶來收益，上調(diào)2023年公司EPS預測至1.09元（原預測為0.81元），上調(diào)2024年EPS預測為1.18元（原預測為1.14元），上調(diào)2025年EPS預測至1.39元（原為1.38元）。當前股價對應2023~25年經(jīng)調(diào)PE為23/21/18x，EV/EBITDA為13/12/10x。考慮到華住歷史PE中樞處于35~50x區(qū)間，而【錦江酒店(600754)、股吧】、首旅酒店(600258)、君亭酒店等可比公司2024動態(tài)PE平均數(shù)在30x左右（Wind一致預期），而華住因自身經(jīng)營效率更加出眾，市場一般給予相對行業(yè)平均水平5~10xPE溢價，當前行業(yè)處于景氣修復向上周期，給予公司2024年35xPE，對應2024年目標價46港元，維持“買入”評級。