6月29日，中信證券(600030)發(fā)布報(bào)告指，中教控股（00839.HK）2023/24學(xué)年高等院校學(xué)額同比增長(zhǎng)16%，其中本科及大專學(xué)額同比分別增長(zhǎng)10%，56%，支撐業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為7.3 倍，處于近三年低位，具備較高安全邊際。同時(shí)，近年來(lái)職教利好政策頻出，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展同時(shí)亦有望逐步提升資本市場(chǎng)投資信心，公司作為高職教龍頭有望積極受益，帶動(dòng)業(yè)績(jī)和估值雙升。結(jié)合公司目前5.4%的股息率，中信證券認(rèn)為當(dāng)下投資性價(jià)比較高，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　中信證券認(rèn)為，中教控股學(xué)額持續(xù)增長(zhǎng)，將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健向上。中教控股近日發(fā)布公告，2023/24學(xué)年集團(tuán)內(nèi)高等院校招生學(xué)額同比增長(zhǎng)16%，較上一學(xué)年增加1.3萬(wàn)個(gè)。其中，本科學(xué)額增長(zhǎng)10%，大專學(xué)額增長(zhǎng)56%。近年來(lái)，公司招生學(xué)額連續(xù)獲得大幅增加的原因主要是：（1）為提高勞動(dòng)者的技能和素質(zhì)、釋放人才紅利，國(guó)家持續(xù)擴(kuò)大高等和職業(yè)教育規(guī)模；（2）學(xué)生對(duì)高等教育有強(qiáng)烈需求，高考報(bào)名人數(shù)不斷增長(zhǎng)，公司以就業(yè)為導(dǎo)向的高質(zhì)量教育尤其受到學(xué)生歡迎；（3）建設(shè)的新校區(qū)及現(xiàn)有校區(qū)的擴(kuò)建滿足了規(guī)模增長(zhǎng)及質(zhì)量提升。在招生學(xué)額持續(xù)增長(zhǎng)疊加校區(qū)擴(kuò)容的驅(qū)動(dòng)下，公司內(nèi)生業(yè)績(jī)未來(lái)有望穩(wěn)健向上。

　　中信證券同時(shí)指，職教領(lǐng)域政策利好頻出，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展同時(shí)提升市場(chǎng)信心。近期，國(guó)家出臺(tái)一系列政策，鼓勵(lì)并促進(jìn)民辦職業(yè)教育持續(xù)發(fā)展，重點(diǎn)圍繞產(chǎn)教融合領(lǐng)域，對(duì)學(xué)校、企業(yè)均給予了更充分的支持。其中，政策中關(guān)于學(xué)校產(chǎn)教融合項(xiàng)目的補(bǔ)貼支持（高職院校和應(yīng)用型本科院校每所支持額度不超過(guò)8000萬(wàn)元，中職院校每所支持額度不超過(guò)3000萬(wàn)元） 有望直接利好公司發(fā)展。政策中關(guān)于社會(huì)力量參與職業(yè)教育的支持和肯定，以及對(duì)產(chǎn)教融合的多部門、全方面支持也再一次體現(xiàn)了國(guó)家在職業(yè)教育領(lǐng)域的支持和鼓勵(lì)，亦有望提升資本市場(chǎng)對(duì)于職業(yè)教育的投資信心。

　　中信證券認(rèn)為公司目前估值安全邊際高，同時(shí)高股息帶來(lái)較高投資性價(jià)比。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為7.4倍 （基于中信證券研究部預(yù)測(cè)） ，處于近三年Forward PE 10%分位以下，僅高于公司歷史最低估值6倍PE22%，考慮到公司2023-2025年利潤(rùn)均有望維持雙位數(shù)以上增長(zhǎng)，目前估值安全邊際高。同時(shí)，按2023年中期股息對(duì)應(yīng)分紅率40%計(jì)算，公司目前股息率為5.4%，亦具備較高投資性價(jià)比。

　　綜上，中信證券維持公司FY23-25年核心凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為19.8/22.4/24.8億元，維持目標(biāo)價(jià)9港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。